迈克尔·伯里警告：AI 数据中心热潮显现出让科技股重演 2008 年危机的迹象

迈克尔·伯里这位因做空2008年房地产市场而知名的投资者周五警告称，AI数据中心建设热潮带来了与2008年金融危机类似的结构性风险。在一篇Substack帖子中，伯里指出，6月不包括数据中心在内的私人非住宅建筑支出同比下降7.9%，而尽管美联储自2022年开始加息，数据中心建设仍在加速。伯里将这种分化归因于AI基础设施投资中不断累积的杠杆和表外融资结构，并表示，“对于那些愿意观察的人来说，如今这些把戏显而易见”。伯里称，数据中心建设已成为推动GDP增长日益重要的因素；他认为，对利率不敏感的AI支出激增，正在掩盖科技股领域潜在的金融脆弱性。

数据中心建设加速，而其他私人建筑活动下降

伯里引用了Apollo首席经济学家Torsten Slok的一张图表。该图表显示，在美联储于2022年开始加息后，数据中心建设仍在继续加速。同期，办公楼建设以及其他传统上对利率敏感的领域大幅放缓。伯里指出，6月不包括数据中心在内的私人非住宅建筑支出较上年同期下降7.9%。他表示，“GDP增长确实依赖于数据中心建设”，凸显出经济活动对AI基础设施的日益集中。

伯里做空英伟达及与AI基础设施相关的科技股

伯里的警告与他对英伟达（NVDA）和超大规模云服务商的担忧有关。在近期一篇帖子中，他描述了一种“循环融资”安排，称主要AI买家与芯片供应商之间的联系正日益紧密。伯里表示，英伟达的大部分需求都是通过将相关义务置于买方资产负债表之外的安排进行融资的，未来收入“主要通过循环安排融资”，而不是由终端用户的有机需求推动。英伟达股价周五盘前交易中小幅上涨，此前已连续五个交易日下跌。伯里已做空美光（MU）、甲骨文（ORCL）、英伟达支持的Nebius（NBIS）、Palantir（PLTR）和特斯拉（TSLA）。

AI投资周围的特殊目的实体融资与杠杆累积

伯里表示，围绕AI建设的杠杆正在累积，而日益复杂的融资结构可能使风险更难被察觉。他特别指出，通过特殊目的实体进行的表外融资，以及专属保险公司，可能成为吸收风险资产或债务的机制。伯里将当前环境与2008年金融危机前的时期进行了比较。当时，不断上升的杠杆和对房地产价格持续上涨的过度依赖，为最终暴雷创造了条件。伯里认为，AI基础设施正在扮演类似的集中度风险角色。

常见问题

关于AI数据中心，迈克尔·伯里周五发出了什么警告？

迈克尔·伯里周五警告称，AI数据中心建设热潮带来了与2008年金融危机类似的结构性风险。他强调了AI基础设施投资中不断累积的杠杆和表外融资结构，并表示，“对于那些愿意观察的人来说，如今这些把戏显而易见”。

不包括数据中心在内的私人非住宅建筑支出在6月表现如何？

根据伯里在其Substack帖子中引用的数据，6月不包括数据中心在内的私人非住宅建筑支出同比下降7.9%。

迈克尔·伯里做空了哪些科技股？

伯里已做空英伟达（NVDA）、美光（MU）、甲骨文（ORCL）、英伟达支持的Nebius（NBIS）、Palantir（PLTR）和特斯拉（TSLA），认为这些公司是其所认为存在风险的AI基础设施热潮的受益者。