韩国股市侧车机制已触发49次，接近历史上的第50次

韩国股市的 sidecar 机制今年截至21日在 KOSPI 市场已触发49次，距离第50次触发仅一步之遥。韩国交易所报告称，该机制旨在市场剧烈波动期间暂停程序化交易；在证券市场中，卖方触发25次，买方触发24次。这一频率较近年来大幅上升，引发了改革该机制的呼声。该机制于1996年11月推出，而当前的交易环境已由高频交易和算法交易主导。

2025年 sidecar 触发次数创历史新高

KOSDAQ 市场今年已记录32次 sidecar 触发，其中买方触发18次，卖方触发14次。与近年来相比，这一频率出现异常增长。2024年，该机制仅触发2次；2023年则触发3次。即使在2008年全球金融危机期间，KOSPI 市场也仅触发26次，其中买方14次、卖方12次，不到今年次数的一半。KOSDAQ 市场今年的32次触发也已超过2008年创下的19次纪录。

技术机制与历史发展

sidecar 机制会暂时暂停程序化交易订单的执行，以防止期货市场的剧烈波动蔓延至现货市场。该机制于1996年11月首次引入证券市场，并于2001年确立并实施具体的触发条件。在证券市场，当 KOSPI200 期货价格较基准价格上涨或下跌5%或以上，并持续1分钟或更长时间时，程序化交易将暂停5分钟。对于 KOSDAQ 市场，当 KOSDAQ150 期货指数较前一日收盘价上涨或下跌6%或以上，或现货指数波动达到3%或以上并持续1分钟时，该机制将启动。

专家呼吁改革机制以适应现代交易

市场参与者表示，尽管市场环境发生了重大变化，sidecar 的触发标准却一直没有改变。该机制最初的设计目标，是防止期货价格快速变动后，程序化交易进一步放大现货市场的波动。然而，随着高频交易（HFT）和算法交易日益普及，交易环境已经发生了显著变化。这也是一些人批评当前仅暂停程序化交易5分钟的做法在缓解市场波动方面存在局限的原因。

世宗大学经营管理学院教授金大钟表示：“如今的程序化交易和市场参与方式比过去更加多样化，仅仅因为期货价格达到某一水平，就一律暂停程序化交易，这种做法已经不合时宜。”他还补充道：“以熔断机制等更先进的市场稳定工具为核心推进机制改革，是更现实的做法。”

国际市场采用替代机制

在主要国家和地区的股市中，很难找到 sidecar 机制。美国证券交易委员会（SEC）分析市场暴跌期间的交易情况后，认为该机制对缓解市场下跌的效果并不明确，因此于1999年废除了 sidecar 机制。日本保留了熔断机制，香港则采用波动控制机制（VCM）来缓解市场波动。据报道，韩国交易所目前尚未审查与 sidecar 机制相关的具体改革方案。

常见问题

KOSPI 的 sidecar 机制今年触发了多少次？
截至21日，KOSPI 的 sidecar 机制今年已触发49次，其中卖方触发25次，买方触发24次，距离第50次触发仅一步之遥。

sidecar 机制当前的触发条件是什么？
在证券市场，当 KOSPI200 期货价格较基准价格上涨或下跌5%或以上，并持续1分钟或更长时间时，程序化交易将暂停5分钟。对于 KOSDAQ 市场，当 KOSDAQ150 期货指数较前一日收盘价上涨或下跌6%或以上，或现货指数波动达到3%或以上并持续1分钟时，该机制将启动。

韩国的 sidecar 机制何时推出？
sidecar 机制于1996年11月首次引入证券市场，并于2001年确立并实施具体的触发条件。