尽管推出对股东友好的分拆计划，Kakao 股价仍下跌 7.49%

Kakao 于 21 日宣布通过分拆进行公司重组，将公司划分为 KakaoAI 和 KakaoX。此次重组旨在提升竞争力，并在市场此前对公司治理结构及子公司反复上市的担忧之后，重新赢得市场信任。尽管采用了对股东更有利的分拆方式，Kakao 股价仍大幅下跌，收盘报 35,800 韩元，跌幅为 7.49%，盘中一度下跌 13.18%。

重组公告后 Kakao 股价下跌 7.49%

Kakao 股价在 21 日发布重组公告后大幅下跌。上午 10:52，股价报 36,000 韩元，较前一交易日下跌 13.18%。股价在收盘前略有回升，最终报 35,800 韩元，跌幅为 7.49%。这是自 3 月 4 日以来最大的盘中跌幅；当日美国与伊朗爆发战争，Kakao 股价下跌 16.28%。市场反应反映出外界对 Kakao 过去拆分业务以及扩大子公司规模等做法的持续担忧，其大多数上市子公司的交易价格都低于首次公开募股价格。

Kakao 按 0.36:0.64 的比例拆分为 KakaoAI 和 KakaoX

公司董事会批准了分拆计划，将 Kakao 划分为 KakaoAI（新公司）和 KakaoX（存续公司）。按净资产账面价值计算，KakaoAI 的分拆比例为 0.36，KakaoX 为 0.64。现有 Kakao 股东将根据分拆比例及各自的持股比例，获得两家公司的股份。这种分拆结构允许股东直接持有两家公司的股份；而在分立结构下，存续公司将持有新公司 100% 的股权。

选择分拆方式而非分立结构

Kakao 选择了分拆方式，而不是分立结构。在分立安排下，存续公司保留新设公司的 100% 所有权，仅对公司资产进行划分，不向股东分配新公司的股份。新公司将成为现有公司的全资子公司，对现有股东的益处十分有限。证券业专家分析认为，Kakao 的选择反映出其正努力应对外界对反复推动子公司上市的担忧，并恢复市场信任。在资本市场中，分拆方式通常被认为更有利于股东，因为它能够让股东直接持有新公司的股份，避免因单独推动子公司上市而导致价值稀释。

Kakao 承诺到 2029 年将 20-35% 的 FCF 用于股东回报

除重组计划外，Kakao 表示，从明年起至 2029 年，将把单体调整后自由现金流（FCF）的 20-35% 用于股东回报。一名证券业人士指出，这项承诺与恢复市场信任的努力有关，并表示，尽管 Kakao 股价在 21 日大幅下跌，但其长期影响仍有待观察。

常见问题

Kakao 于 21 日宣布了什么？

Kakao 宣布通过分拆进行公司重组，按净资产账面价值以 0.36:0.64 的比例，将公司划分为 KakaoAI（新公司）和 KakaoX（存续公司）。

Kakao 股价在 21 日下跌了多少？

Kakao 股价盘中一度下跌 13.18%，于上午 10:52 跌至 36,000 韩元，最终收盘下跌 7.49%，报 35,800 韩元，创下自 3 月 4 日以来最大的盘中跌幅。

Kakao 宣布了什么股东回报计划？

Kakao 表示，从明年起至 2029 年，将把单体调整后自由现金流（FCF）的 20-35% 用于股东回报。