韩国央行将于27日加息25个基点，预计国内生产总值将增长3.2%

韩国投资证券预测，韩国银行将在27日的货币政策委员会会议上将基准利率上调25个基点，继7月加息后连续第二次加息。分析师安宰均于21日发布了这一预测，并表示央行预计将把全年国内生产总值增长预测上调至3.2%，同时将消费者物价通胀率预测维持在2.7%。该券商预计，8月加息后，韩国银行将在第四季度转向维持利率不变。市场焦点集中在点阵图——对未来六个月利率的条件性展望——上。市场预计，如果预测利率维持在3.50%的票数低于委员会成员的35%，将表明市场对紧缩周期延长的担忧有所减弱。

韩国投资证券预计国内生产总值增长3.2%、通胀率为2.7%

韩国投资证券预计，韩国银行将在即将发布的修订版经济展望中，将全年国内生产总值增长预测上调至3.2%，同时将消费者物价通胀率预测维持在2.7%。安宰均表示，增长预测上调与通胀预期保持稳定相结合，为连续加息提供了依据。这位分析师指出，今年上半年收入状况的改善正转化为更强劲的国内需求，并可能从年末开始产生需求侧通胀压力。不过，近期美元兑韩元汇率下跌预计将削弱汇率对进口价格的影响，从而减轻通胀面临的额外上行压力。

点阵图分布预计将较5月基准水平上移

债券市场在8月货币政策委员会会议上的主要关注点，是点阵图预计出现的变化。点阵图显示每位成员对未来六个月利率的条件性展望。在5月的点阵图中，两名成员预测利率为2.50%，七名成员预测为2.75%，十名成员预测为3.00%，两名成员预测为3.25%。鉴于增长和通胀预测，安宰均预计整体利率指引将上移。他指出，自2022年11月以来，央行一贯在经济增长率超过2%、通胀路径高于2.5%时释放鹰派指引。该分析师预计，预测利率为3.75%的票数为0至1票；如果出现一票3.75%，则可能由一票3.00%予以抵消。关键指标是预测利率为3.25%和3.50%的成员比例。如果预测利率为3.50%的票数接近预测利率为3.25%的票数，市场将其解读为未来四次会议中还将加息两次，这将使第四季度加息以及年末利率峰值上修变得不可避免。相反，若预测利率为3.50%的票数为7票或以下，即占委员会成员的35%或更少，将缓解市场对紧缩周期延长至3.50%以上的担忧。

分析师认为8月加息后第四季度可能维持利率不变

韩国投资证券预计，韩国银行在7月和8月连续加息后，将于第四季度转向维持利率不变。安宰均表示，如果8月加息落地，这将具有政策先发制人的性质，从而降低未来六个月内进一步加息的紧迫性。他预计，8月货币政策委员会会议后，债券收益率短期内将面临更大的下行压力，反映出市场对紧缩周期暂停的预期。

常见问题

韩国投资证券预计韩国银行将在27日作出怎样的利率决定？

韩国投资证券预测，韩国银行将在27日的货币政策委员会会议上加息25个基点，这将是继7月加息后的连续第二次加息。分析师安宰均于21日发布了这一预测。

为什么该券商预计韩国银行将在8月再次加息？

该公司提到，央行预计将把全年国内生产总值增长预测上调至3.2%，同时将通胀率预测维持在2.7%。安宰均表示，这些预测——增长率高于2%、通胀率高于2.5%——从历史上看会支持鹰派政策指引，并为连续加息提供依据。

怎样的点阵图结果将缓解市场对进一步加息的担忧？

若预测利率为3.50%的票数为7票或以下，即占货币政策委员会成员的35%或更少，将表明紧缩周期延长至3.50%以上的风险有所降低。相比之下，如果预测利率为3.50%的票数接近预测利率为3.25%的票数，市场将其解读为未来四次会议中还将加息两次。