另类投资数据表明，对人工智能的集中投资正在削弱分散化效果。

另类投资市场正经历 AI 投资集中度上升，侵蚀传统分散化策略的收益。资本正汇聚于私募股权、私募信贷、房地产和基础设施领域的 AI 机会——这些资产类别历来因与股票和债券的低相关性而受到重视。如今，通过另类投资寻求分散化的投资者面临着集中于单一主题的投资组合；如果 AI 增长表现不佳，多个资产类别可能同时暴露于同步风险之中。

另类资产类别呈现 AI 投资集中化

机构投资者发现，多个另类资产领域都存在 AI 投资集中化现象。在私募股权领域，基金正增加对 AI 相关公司和行业的配置。私募信贷市场正在扩大相关交易，为由私募股权投资者支持的 AI 公司提供资本。房地产投资者正瞄准 AI 计算所需的数据中心。基础设施基金正将资本投向 AI 数据中心和电网项目。

韩国股市因三星电子和 SK 海力士半导体股票占比较高，呈现出更高的 AI 敞口。债券市场则反映出 AI 投资的扩张，因为谷歌和甲骨文发行公司债券，为 AI 倡议提供资金。这种模式延伸至公开市场和私募市场，尽管资产类别标签不同，却形成了共同的 AI 敞口。

私募信贷结构通常通过收购融资与私募股权投资相关联。当私募股权投资于特定行业或公司时，私募信贷会提供相应资金。这种结构意味着，跨不同资产类别配置的投资者可能将风险集中于相同的公司或行业。

英伟达与六家公司合作打造 5000 亿美元的 AI 基础设施平台

英伟达与六家金融机构签署谅解备忘录，建立一个 AI 基础设施融资平台，目标筹集 5000 亿美元资金。参与公司包括阿波罗全球管理公司、贝莱德、黑石集团、布鲁克菲尔德资产管理公司、高盛和 KKR。

该结构不涉及英伟达直接部署资本。相反，该平台将通过资产管理公司以及私募信贷和基础设施工具引导资金，为 AI 基础设施需求提供融资。

机构投资者警告分散化收益遭到侵蚀

另类投资的核心吸引力在于与传统股票和债券的低相关性，从而能够降低投资组合风险。当所有资产类别都与单一增长主题一致时，这一优势便会减弱。本应相互抵消风险的资产类别，反而会共享共同风险因素。

如果 AI 市场的增长或盈利能力不及预期，多个后果可能同时连锁发生：AI 公司估值下跌、数据中心租赁需求减少、基础设施投资受限，以及相关企业的信贷质量恶化。仅根据资产类别数量构建投资组合，已不足以评估真正的分散化程度。

有限合伙人考虑行业特定授权以推动投资组合分散配置

投资者正在探索应对集中风险的策略。其中一种方法是有意配置到远离 AI 投资主题的行业。国防工业供应链和消费品代表了专业基金的潜在目标领域。

一名有限合伙人代表表示，鉴于 AI 是投资市场中最强劲的增长主题，完全将 AI 资产排除在投资组合之外十分困难。该代表补充称，避免集中于单一领域已成为新分散化策略面临的核心挑战。该代表指出，正在考虑针对行业制定投资授权，要求盲池基金执行分散化配置。

未来另类投资的成功，可能较少取决于持有的资产类别数量，而更多取决于所覆盖风险的多样性。投资组合管理必须超越在私募股权、私募信贷、房地产和基础设施之间分配资本，转而审视每个资产类别背后的具体行业和公司。

常见问题

是什么导致另类投资中的 AI 集中化？
资本同时流向私募股权、私募信贷、房地产和基础设施领域的 AI 相关机会，尽管资产类别标签不同，却形成了共同敞口。

机构投资者如何应对分散化程度下降？
有限合伙人正考虑针对行业制定投资授权，要求盲池基金将配置强制投向远离 AI 的领域，例如国防供应链和消费品。