道富银行预计，在央行需求的推动下，黄金价格将在2027年初达到每盎司5,000美元。

道富银行预计，金价将在今年年底或 2027 年初达到每盎司 5,000 美元。据 19 日（当地时间）发布的一份报告显示，道富银行黄金策略负责人 Akash Toshi 表示，推动金价上涨的因素包括央行需求和美国财政赤字。在宽松政策环境下，美联储长期维持利率不变可能削弱美元，从而提升黄金的吸引力。

2025 年第二季度全球央行净购入 289 吨黄金，创季节性纪录高位

根据道富银行的分析，全球央行第二季度净购入 289 吨黄金，同比增长 62%，创下季节性纪录高位。波兰央行以购入 51 吨黄金位居首位。中国人民银行增持 33 吨，为 2023 年第四季度以来最大的季度增持量，使其上半年购入量达到 40 吨，官方黄金储备达到 2,346 吨。Toshi 表示，尽管黄金购买速度低于 2022—2024 年期间，但需求仍然强劲，并将继续为金价提供结构性支撑。

美国联邦债务预计到 2036 年将达到国内生产总值的 121%

美国国会预算办公室预计，公众持有的联邦债务占国内生产总值的比例将从 2026 财政年度的 100% 上升至 2036 财政年度的 121%，超过 1946 年创下的二战后峰值 106%。道富银行认为，美国财政赤字大幅上升以及美国国债发行规模扩大，是推动金价结构性重估的核心因素。Toshi 指出，随着低利率债务到期，这些债务将以显著更高的利率进行再融资，从而加大债务螺旋风险。

道富银行强调低利率债务到期带来的再融资风险

Toshi 警告称，政策可预测性下降将推动投资者转向没有信用风险且供应有限的实物资产。他表示，黄金日益被视为对冲财政风险的工具。道富银行强调，中国实物需求和全球央行购金共同支撑着黄金市场有利的供需平衡。

常见问题

道富银行对 2027 年金价的目标是多少？
道富银行投资管理公司预计，到今年年底或 2027 年初，金价可能达到每盎司 4,500 至 5,000 美元，依据是央行需求和美国财政赤字。

央行在 2025 年第二季度购买了多少黄金？
全球央行第二季度净购入 289 吨黄金，同比增长 62%，创下季节性纪录高位。波兰购入 51 吨，中国增持 33 吨。

为什么道富银行认为美国财政赤字利好黄金？
美国国会预算办公室预计，到 2036 财政年度，联邦债务将达到国内生产总值的 121%。道富银行指出，到期的低利率债务将以更高利率进行再融资，加大债务螺旋风险，并推动市场对黄金这一财政风险对冲工具的需求。