SEC 提议监管加密资产，并提供 $75M 募资豁免。

SEC 于 8 月 18 日提出《加密资产监管条例》，为涉及加密资产的投资合同设立两项募资豁免：一项允许在四年内募资最多 500 万美元，另一项允许每 12 个月募资最多 7500 万美元。SEC 主席保罗·阿特金斯表示，该框架旨在为市场参与者提供明确路径，使其能够根据联邦证券法筹集资本。该提案建立在该机构 2026 年 3 月发布的关于证券法如何适用于加密资产的解读之上，旨在解决多年来困扰行业的不确定性，即项目如何筹集开发资金，同时避免产生持续的合规问题。

SEC 建立两级豁免框架

第一项拟议豁免将允许符合条件的发行人在四年内募资最多 500 万美元。第二项将允许发行人在每个 12 个月期间发行最多 7500 万美元的证券。两种方案都要求发行人向投资者提供原则导向的叙述性披露，这意味着公司或项目需要以清晰的书面形式解释重要事实，而不是简单满足一份一刀切的清单要求。

使用 7500 万美元较大额度豁免的发行人将面临额外义务。他们必须提供财务报表，并在发行完成后继续提交报告，为投资者提供更多有关发行人状况和运营情况的信息。SEC 表示，该提案试图回答一个问题：项目如何筹集资金建设网络，同时避免在证券法合规方面面临持续的不确定性。

安全港条款界定投资合同何时完成

该提案包含一项与投资合同定义相关的条件性安全港。根据 SEC 的提案，当发行人已经完成，或永久停止其向购买者承诺履行的基本管理工作时，加密资产可能被视为不再受投资合同约束。SEC 主席保罗·S·阿特金斯表示，一旦发行人完成或永久停止其在投资合同中陈述或承诺的所有基本管理工作，安全港就将适用。

在配合公告发布的演讲中，阿特金斯将该提案描述为对不确定性的回应，并表示这种不确定性已将加密创新推向美国境外。他阐述了《加密资产监管条例》旨在解决的问题：如何筹集资本开发加密资产，同时继续开发其运行所依托的网络。

联邦优先适用与 60 天评论期

该提案将联邦证券法优先适用于某些事项，从而排除部分州证券注册和资格审查要求，使根据新豁免出售的证券以及部分二级市场交易免受这些要求约束。二级市场交易是指原始出售完成后投资者之间进行的交易。SEC 表示，更广泛的目标是在减少发行人选择离岸运营动机的同时，建立更加一致的投资者保护措施。

这些规则目前仅是提案，并非现行法律。拟议发布文件在《联邦公报》刊登后，SEC 将接受公众评论 60 天。投资者、加密货币公司、律师和州监管机构的评论可能影响最终规则。该提案发布之际，国会也在考虑更广泛的加密货币市场结构立法，包括阿特金斯提到的《CLARITY 法案》。

常见问题

SEC 于 8 月 18 日就加密货币募资提出了什么方案？

SEC 提出了《加密资产监管条例》，为涉及加密资产的投资合同设立两项募资豁免：一项允许在四年内募资最多 500 万美元，另一项允许每 12 个月募资最多 7500 万美元。两项豁免都要求发行人向投资者提供原则导向的叙述性披露。

根据拟议法规，安全港条款如何运作？

根据 SEC 的提案，当发行人已经完成，或永久停止其向购买者承诺履行的基本管理工作时，加密资产可能被视为不再受投资合同约束。SEC 主席保罗·阿特金斯表示，一旦发行人完成或永久停止其在投资合同中陈述或承诺的所有基本管理工作，安全港就将适用。

SEC 何时会接受公众对该提案的评论？

拟议发布文件在《联邦公报》刊登后，SEC 将接受公众评论 60 天。在 SEC 采纳《加密资产监管条例》的任何最终版本之前，投资者、加密货币公司、律师和州监管机构的评论可能影响最终规则。