杠杆 ETF 限制实施后，三星和 SK 海力士股票的保证金交易激增 52%

据 KOSCOM 截至 8 月 14 日的数据，三星电子和 SK 海力士的保证金交易量在 7 月 31 日实施针对单只股票杠杆 ETF 和 ETN 的更严格监管后大幅增长。三星电子 7 月每日平均新增信用融资股数为 2,487,364 股，随后跃升 52.3% 至 3,788,924 股；SK 海力士则从 526,625 股增加 25.5% 至 660,707 股。韩国金融当局提高了个人投资者购买国内外单只股票杠杆产品的准入门槛，要求缴纳 3000 万韩元现金作为基本保证金，不接受股票、ETF 和债券等替代证券。该监管措施将投机需求从杠杆产品转向标的股票的保证金交易，单只股票杠杆 ETF 的交易量从 7 月 30 日的 12.4485 万亿韩元暴跌 93.2%，至 8 月 7 日的 8452亿韩元。韩国监管机构于 8 月 19 日实施了额外要求，规定新投资者除缴纳基本保证金并完成前置教育外，还必须在至少 5 个交易日内，每个交易日完成至少 1 小时的模拟交易，累计达到 5 小时。

8 月三星电子和 SK 海力士保证金交易量增长超过 25%

两只半导体股票的信用交易占比均在 8 月上升。三星电子的融资交易占比——新增信用交易股数占总成交股数的比例——从 7 月 20 日至 30 日的平均 9.12% 增至 8 月的 12.74%；SK 海力士则从 10.06% 升至 12.28%。7 月 31 日至 8 月 14 日期间，三星电子和 SK 海力士的信用余额分别增长 8.2% 和 7.6%。信用交易活跃度于 8 月 4 日达到峰值：当天三星电子新增信用融资达到 810 万股，为所分析的 20 个交易日中最高；SK 海力士则达到 97.8 万股。8 月 4 日是 7 月 31 日执行交易的结算日。

韩国监管机构分阶段限制单只股票杠杆产品

16 只单只股票杠杆产品的每日合计交易额从 7 月 30 日的 12.4485 万亿韩元降至 8 月 7 日的 8452亿韩元。自 8 月 19 日起，个人投资者新投资国内外单只股票杠杆产品，除满足基本保证金要求并完成前置教育外，还必须完成至少 5 个交易日的模拟交易，每个交易日至少 1 小时，累计达到 5 小时或以上。加强 ETF 和 ETN 偏离率管理的措施也于同日生效。

证券公司将活跃度上升归因于 HBM4 生产和 AI 存储器市场预期

证券业分析师指出，市场关注点并不只是盈利改善，还聚焦于两家公司在人工智能存储器市场地位的增强。随着普通 DRAM 和 NAND 价格上涨、HBM4 产量扩大以及先进制程 DRAM 良率改善，三星电子有望恢复其 HBM 市场份额。SK 海力士则受益于 HBM4 出货正常化以及长期供应协议扩大，这些因素支撑其较高的盈利能力。Eugene Investment & Securities 研究员 Son In-jun 表示，三星电子正在同时恢复存储器定价权和 HBM 竞争力，而 SK 海力士则凭借 HBM4 和长期供应协议展现出更高的盈利增长确定性。

常见问题

7 月影响三星电子和 SK 海力士股票保证金交易的监管发生了哪些变化？

韩国金融当局于 7 月 31 日实施新规，要求购买单只股票杠杆 ETF 和 ETN 的个人投资者缴纳 3000 万韩元现金作为基本保证金，不接受替代证券。该监管措施实施后，三星电子每日平均新增信用融资股数从 7 月至 8 月 14 日增加 52.3%，SK 海力士同期增加 25.5%。

单只股票杠杆产品投资者从 8 月 19 日起需要满足哪些额外要求？

自 8 月 19 日起，单只股票杠杆产品的新个人投资者除满足现有的 3000 万韩元现金存款和前置教育要求外，还必须在至少 5 个交易日内完成模拟交易，每个交易日至少 1 小时，累计达到 5 小时。ETF 和 ETN 偏离率管理强化措施也于当日开始实施。