欧洲央行经济学家警告，AI 热潮可能推动股市回调

欧洲央行经济学家周一在一篇博客文章中警告称，由人工智能热潮推动的美国和欧洲股市估值可能面临修正，并援引了过往技术革命中的历史模式。经济学家表示，对19世纪铁路、20世纪20年代电力和广播扩张以及20世纪90年代互联网增长等技术的经济研究显示，这些领域都经历了繁荣与崩溃周期。随着投资者纷纷涌入人工智能相关投资、美国和欧洲股市创下历史新高之际，这一警告也随之而来。

欧洲央行经济学家概述两种修正情景

经济学家在周一的博客文章中提出了市场可能发生修正的两种情景。第一种情景涉及“过度自信、过度乐观的投资者”将价格推高至超过基本面价值的水平，并在狂热情绪消退时引发崩盘。第二种情景则认为，即便当前估值准确反映了人工智能重塑全球经济和提升企业利润的能力，价格仍可能下跌。经济学家写道，随着技术普及，不确定性会蔓延至整个经济体；如果该技术出现问题，整个经济都会受到影响。

历史技术繁荣显示繁荣与崩溃模式

经济学家指出，这与19世纪的铁路繁荣、20世纪20年代电力和广播的扩张以及20世纪90年代互联网的兴起存在相似之处。他们的分析发现，在每种情况下，投资者对技术相关转型的担忧都会蔓延至更广泛的经济领域。经济学家表示，在这些时期，即使利润增长仍然强劲，投资者也会要求更高的风险溢价，而这最终可能推动股价下跌。他们指出：“这两种观点都意味着，繁荣之后会出现修正，或从估值曾升至的某一水平回落，而这将在未来某个时点发生。”随后，股市可能复苏并进一步上涨。经济学家补充称，“确切时机无法提前知晓”，且“这些繁荣与崩溃模式只有在事后才能辨认”。

欧洲散户投资者面临高敞口风险

该博客警告称，由于“七巨头”股票广泛存在于全球指数基金和养老基金中，欧洲散户投资者的相关敞口很高，而且可能并不知情。经济学家表示，剧烈修正可能会通过基金类投资结构引发连锁效应，并最终威胁欧元区稳定。他们敦促投资者为这类回撤做好准备。

与互联网泡沫时期相比，政策应对受到限制

经济学家指出：“与互联网泡沫时期不同，如今的起点意味着，通过降息或使用财政政策来缓冲冲击的空间明显更小。”分析认为，这一限制是当前市场与以往技术驱动的市场修正之间的关键差异。

常见问题

欧洲央行经济学家周一对人工智能热潮发出了什么警告？
欧洲央行经济学家周一在一篇博客文章中警告称，对过往技术革命的经济研究表明，由人工智能热潮推动的当前股市估值可能会出现修正，并援引了19世纪铁路、20世纪20年代电力和广播以及20世纪90年代互联网增长中的历史模式。

为什么即使人工智能估值准确，欧洲央行经济学家仍预计股市会出现修正？
经济学家表示，随着技术普及，不确定性会蔓延至整个经济体，促使投资者要求更高的风险溢价。他们的分析发现，即使利润增长仍然强劲，这也可能最终推动股价下跌，因为如果该技术出现问题，整个经济都会受到影响。

欧洲散户投资者如何暴露于人工智能驱动的市场风险之中？
经济学家表示，由于“七巨头”股票广泛存在于全球指数基金和养老基金中，欧洲散户投资者的相关敞口很高，而且可能并不知情；剧烈修正可能会通过基金类投资结构引发连锁效应，并最终威胁欧元区稳定。