Gundlach 警告称，AI 芯片融资可能预示着风险资产见顶

DoubleLine Capital 首席执行官、被称为“债券之王”的 Jeffrey Gundlach 据 Business Insider 报道于“17日（当地时间）”发出警告称，华尔街试图将人工智能（AI）芯片打造为一种新的投资资产类别，可能预示着风险资产已经见顶。Gundlach 对英伟达计划与主要金融公司合作，建立一个规模达 5000 亿美元的 AI 基础设施融资平台表示担忧，并指出，使用寿命尚不确定的资产被用作长期债务抵押品，存在风险。随着华尔街越来越多地将 AI 半导体基础设施视为结构化融资机会，这一警告正值相关趋势升温之际。Gundlach 将这一发展比作发行一项以一仓库易腐烂的香蕉为抵押品的 30 年期资产支持证券。

英伟达与六家金融公司合作建立 5000 亿美元 AI 融资平台

英伟达于“10日”宣布，已分别与六家金融公司——Apollo Global、BlackRock、Blackstone、Brookfield Asset Management、Goldman Sachs 和 KKR——签署谅解备忘录（MOUs），以建立一个专门用于 AI 基础设施开发的资本池，总规模约为 5000 亿美元（710 万亿韩元）。该合作方旨在为大型 AI 数据中心和芯片部署项目建立专门的融资机制。

Gundlach 将 AI 芯片抵押品比作易腐烂的香蕉

Gundlach 在 X（前身为 Twitter）上发帖称，市场顶部不会有人敲响钟声宣告，并警告投资者，当“由金融创新推动、并获得信用评级支持的新资产类别出现时”，应保持谨慎。他特别质疑英伟达的合作计划，询问：“他们是否在使用寿命未知的资产作为长期债务的抵押品？”Gundlach 将这一结构比作“发行一项以一仓库香蕉为抵押品的 30 年期资产支持证券——即使这些香蕉是新培育的，其保质期仍存在不确定性”。他最核心的担忧在于，AI 芯片的经济寿命与其作为抵押品所对应的债务期限之间可能存在期限错配。据 Gundlach 称，尽管 AI 半导体目前因需求旺盛而产生可观现金流，但技术快速进步意味着，在贷款到期前，抵押品价值可能大幅缩水。

Michael Burry 此前警告科技行业过度投资于即将过时的芯片

Gundlach 的警告与电影《大空头》所刻画的投资者 Michael Burry 此前提出的担忧一致。Burry 长期以来一直认为，大型科技公司正在过度投资于会因技术进步而迅速过时的微芯片。他曾公开做空主要 AI 公司，并称 AI 股票估值已经形成泡沫。

常见问题

Jeffrey Gundlach 在“17日（当地时间）”警告了什么？
Jeffrey Gundlach 警告称，华尔街将 AI 芯片打造为一种新的投资资产类别，可能预示着风险资产已经见顶；他特别担忧英伟达规模达 5000 亿美元的 AI 基础设施融资平台，该平台将使用寿命不确定的芯片作为长期债务的抵押品。

Gundlach 为什么将英伟达的融资计划比作香蕉？
Gundlach 将该计划比作发行一项以一仓库易腐烂的香蕉为抵押品的 30 年期资产支持证券，以说明期限错配风险——AI 芯片可能因技术快速过时而失去抵押品价值，而其所支持的债务尚未到期。