惠誉警告：AI 市场的修正可能带来严重的信用风险

国际评级机构 Fitch 于 29 日警告称，因人工智能引发的市场修正可能带来严重的信用风险，因为 AI 产业在推动主要国家的经济增长和股市方面扮演着巨大角色。在其 Q3《全球风险展望》报告中，Fitch 表示，企业估值的快速上升、AI 投资规模，以及 AI 公司收入中中期至长期的不确定性，意味着未来可能出现高波动性。该警告之际，AI 相关投资已显著扩大对真实经济体与资本市场的敞口；在今年上半年，大型科技公司领衔推动公司债发行激增。

标普 500 估值接近互联网泡沫水平

Fitch 指出，AI 投资热潮在第二季度继续升温，进一步推高了股票估值，并促成大型科技公司连续成功的首次公开募股和债券发行。该评级机构称，标普 500 的周期性调整市盈率（CAPE），基于 10 年平均收益，已接近 1990 年代末互联网泡沫时期的水平。今年上半年美国公司债发行量同比增长 26%，主要由与 AI 相关的发行所驱动。大型科技公司主导投资级债券发行，期间达到 1820 亿美元。

Fitch 警惕：AI 投资规模带来的信用脆弱性

该评级机构表示，AI 投资规模及其对真实经济和整体资本市场的敞口是巨大的。Fitch 警告称，如果对大型科技公司长期收入潜力进行重新评估，从信用角度可能会出现关键脆弱性。尽管个别股票和以科技为主的指数已经出现了非常短期的波动陡增，但 Fitch 认为，更大且更持久的修正可能在其规模、持续时间以及传染程度水平不同的情况下，影响更广泛的市场、宏观经济和信用状况。

轻资产行业面临颠覆性创新风险

Fitch 还预计，鉴于轻资产的特征——价值由无形资产决定，而 AI 方案替代品已经开始出现——不仅是软件（该领域已出现了大幅的价值下跌），服务和媒体行业也面临显著的颠覆性创新风险。该评级机构强调，这些行业的脆弱性源于其依赖的无形价值驱动因素可能被 AI 技术迅速取代。

常见问题

Fitch 在 29 日就 AI 市场修正发出了什么警告？

Fitch 在其 Q3《全球风险展望》报告中警告称，与人工智能相关的市场修正会带来严重信用风险，因为企业估值的快速上升、AI 投资规模，以及 AI 公司收入中中期至长期的不确定性意味着未来可能出现高波动性。

标普 500 的估值如何与历史水平相比？

据 Fitch 称，标普 500 的周期性调整市盈率（CAPE），基于 10 年平均收益，已接近 1990 年代末互联网泡沫时期的水平，表明估值方面的担忧处于较高水平。

今年上半年与 AI 相关的公司债发行规模是多少？

今年上半年美国公司债发行量同比增长 26%，主要由与 AI 相关的发行推动；期间由大型科技公司领衔的投资级债券发行额达到 1820 亿美元。