Meritz Securities警告称，随着债务激增，人工智能公司面临利率上升风险

Meritz Securities 分析师 Yoon Yeo-sam 于 8 月 13 日警告称，背负大量债务的 AI 投资公司可能首当其冲地受到美联储加息的影响。Yoon 表示，如果全球货币紧缩政策为控制通胀而加剧，AI 投资公司可能最先遭受附带损害。随着美联储在对 AI 基础设施开发所需巨额资本支出的担忧下讨论利率政策，这一警告也随之而来。

分析师警告 AI 投资周期存在宏观脆弱性

Yoon 是一名主要通过利率分析宏观趋势的固定收益专家，他在 8 月 13 日的一份研究报告中发出了这一警告。他将 AI 的技术前景描述为一个“美丽新世界”，但同时警告称，鉴于所需投资规模巨大，前进道路可能并不平坦。

Yoon 指出，尽管英伟达在全球私募股权参与下创建了 5000 亿美元的流动性池，缓解了人们对循环投资的担忧，但对巨额投资成本的担忧仍在不断加剧。他强调，他的分析并非质疑 AI 投资的基本面，而是突出了其宏观脆弱性。

高盛预计超大规模云服务商截至 2031 年的资本支出将达 7.6 万亿美元

根据报告引用的高盛估算，超大规模云服务商今年的资本支出预计为 8000 亿美元，明年将升至 1 万亿美元，截至 2031 年累计达到 7.6 万亿美元。

债务与利率上升带来叠加风险

Yoon 警告称，如果 AI 巨额投资与美国国债收益率上升叠加，可能面临严重冲击。他表示：“当债务规模不可避免地增加时，如果价格指标——利率——也随之上升，就会变得非常棘手。”

这位分析师强调：“随着美联储内部有关加息的声音日益高涨，实际加息将成为加剧相关风险的关键催化剂。”他建议投资者在下半年投资风险资产时关注利率趋势。

美国 10 年期国债收益率近期突破 4.5%，这是自美联储于 2022 年开始收紧政策以来仅第四次达到这一水平。Yoon 指出，尽管 7 月就业数据带来冲击，但市场并未普遍预期会出现戏剧性的解决方案。他补充称，由于美伊冲突，WTI 原油价格突破 80 美元。

历史相似性：20 世纪 20 年代加息触发资产泡沫破裂

Yoon 将其与 20 世纪 20 年代进行了类比，当时第二次工业革命期间电力和汽车的出现导致股票估值过热。利率上升成为触发因素，刺破了那个时期的资产价格泡沫。

他表示：“在联邦基金利率出现之前的时代，当货币贴现率从 3% 上升至 4% 区间时，资产市场泡沫破裂，实体经济经历了重大衰退（大萧条）。”Yoon 补充称：“尽管历史不会完全重演，但当前主流预测认为，美国联邦基金利率将从目前 3% 的高位区间上升至 4% 区间，这一点值得注意。”

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常见问题

Meritz Securities 于 8 月 13 日对 AI 投资公司发出了什么警告？

Meritz Securities 分析师 Yoon Yeo-sam 警告称，背负大量债务的 AI 投资公司可能最先受到美联储加息的影响，尤其是在全球货币紧缩政策为控制通胀而加剧的情况下。

超大规模云服务商截至 2031 年将面临多少资本支出？

根据报告引用的高盛估算，超大规模云服务商今年的资本支出预计为 8000 亿美元，明年为 1 万亿美元，截至 2031 年累计达到 7.6 万亿美元。

这位分析师在加息与资产泡沫方面提出了什么历史相似性？

Yoon 提到了 20 世纪 20 年代，当时货币贴现率从 3% 上升至 4% 区间，触发了资产市场泡沫破裂并导致大萧条。他指出，当前预测认为美国联邦基金利率将从 3% 的高位区间上升至 4% 区间。