LG化学股票：Mirae Asset下调目标至440,000韩元，看涨70%

美利亚资产证券下调 LG Chem 目标价格 8%，从 480,000 韩元降至 440,000 韩元，同时维持买入评级，称该股近期下跌是一个中到长线的买入机会。该券商因化学业务部门盈利走弱以及净债务上升下调预期，但强调在进入 Q4 之际，先进材料板块的盈利能力将改善。分析师李镇浩表示，公司阴极材料业务正进入反弹阶段，预计 Q3 出货量将翻倍，且随着升级版圆柱形阴极供应开始以及新项目带来贡献，到 Q4 利用率将恢复至 70%-80%。

美利亚资产下调 LG Chem 目标价格至 440,000 韩元

根据金融投资行业消息，美利亚资产证券在本月首日将 LG Chem 的目标价格从 480,000 韩元调整至 440,000 韩元。尽管下调 8%，该券商仍维持买入建议。以当前股价 258,000 韩元计，分析显示仍有约 70% 的上行潜力。美利亚资产证券研究员李镇浩表示，此次目标价格调整反映了对化学业务部门盈利预测的下修以及净债务增加，但基于对先进材料板块进入反弹阶段的判断，买入观点仍被保留。

尽管化学端不利，Q2 盈利仍超出市场预期

LG Chem 在 Q2 实现合并口径营业利润 5,9960 亿韩元，显著高于市场一致预期的 4,2240 亿韩元。不含 LG Energy Solution 的核心业务营业利润为 4,8630 亿韩元，因化学业务部门表现强劲而超过一致预期。Q2 期间，先进材料业务部门在此前亏损后重返盈利。

Q3 预测显示阶段性盈利回落

美利亚资产证券预计 Q3 合并口径营业利润将降至 1,8020 亿韩元；不含 LG Energy Solution 的核心业务将录得营业亏损 430 亿韩元，标志着回到赤字。券商认为，下降原因在于库存滞后效应带动 Q2 的结果将反转为反向滞后，同时对上涨的原材料成本向产品价格传导能力有限，并且更高的海运运费导致成本负担增加。

预计 Q4 先进材料业务部门将恢复

研究员强调，先进材料业务（公司核心成长驱动）的盈利改善前景。先进材料业务部门在 Q2 实现盈利，预计 Q3 相较上一季度，阴极材料出货量将超过翻倍，从而缓解固定成本压力。到 Q4，随着新项目效应增加，盈利能力预计将进一步改善。升级版圆柱形阴极材料的供给已在 Q3 开始，而相关销售预计将从 Q4 起更充分地体现，因此阴极材料利用率预计将恢复至 70%-80%。ESS 隔膜薄膜销量增加也预计将有助于提升盈利。李表示，尽管 Q3 化学业务部门业绩将暂时偏弱，但先进材料利润改善趋势将逐步更清晰，建议将近期股价回调视为低点买入机会。

常见问题

为什么美利亚资产将 LG Chem 目标价格下调至 440,000 韩元？
美利亚资产证券将目标价格从 480,000 韩元下调至 440,000 韩元，以反映对化学业务部门盈利预测的下修以及净债务增加。基于对先进材料业务部门预计回升的判断，券商维持买入评级。

是什么导致 LG Chem 的 Q3 营业利润下滑？
美利亚资产预计 Q3 营业利润将因库存滞后效应反转为反向滞后、对上涨原材料成本向产品价格传导能力有限以及海运运费上涨带来的成本负担加重而下降。不含 LG Energy Solution 的核心业务预计将录得 430 亿韩元营业亏损。

LG Chem 的先进材料业务部门预计将如何在 Q4 改善？
预计先进材料业务部门在 Q3 相较 Q2 阴极材料出货量将超过翻倍，到 Q4 随着升级版圆柱形阴极供给开始以及新项目对利润率的贡献，利用率将恢复至 70%-80%。ESS 隔膜薄膜销售额也预计将增加。