尽管韩国股票杠杆型 ETF 的基础股票出现反弹，它仍面临 75% 的亏损风险

韩亚证券于 5 月 30 日发布模拟数据称，即使三星电子与 SK 海力士的标的股票出现企稳，投资者在单一股票杠杆 ETF 中仍可能面临巨额亏损。5 月 27 日至 22 日期间，三星电子股价下跌 15.2%，相关杠杆 ETF 平均下跌 40.2%；SK 海力士下跌 18.4%，其杠杆 ETF 则下跌 49.4%。分析指出，由于高波动时期存在负向复利效应，杠杆产品的最终收益可能与基础资产表现差异显著。单一股票杠杆 ETF 近年来在韩国股市引发关注，因散户投资者即使产品紧贴大型半导体公司走势，仍经历了大幅亏损。

韩亚证券模拟揭示杠杆 ETF 亏损情景

韩亚证券于 5 月 30 日发布单一股票杠杆模拟数据，比较了三星电子与 SK 海力士从 5 月 27 日至 22 日的收盘价，以及相关杠杆 ETF 的收盘价。数据中包含一种情景：日内波动率保持不变，但累计收益率达到 0%。在该条件下，三星电子杠杆 ETF 的平均收益率降至 14.4%，而 SK 海力士杠杆 ETF 下跌 21.1%。

模拟预测了在假设基础股票在 6 个月后回到起始价格时的结果。在该情景下，三星电子单一股票杠杆收益率计算为 -39.78%。在相同条件下，SK 海力士单一股票杠杆收益率达到 -50.27%，使投资资本减少约一半。

当假设期延长至 1 年时，亏损率进一步上升。即使三星电子与 SK 海力士股票都回到起点，单一股票杠杆产品计算的潜在亏损分别为 -63.42% 与 -75.44%。

杠杆产品通过日内再平衡结构放大亏损

杠杆产品旨在追踪基础资产每日收益的 2 倍，而非某一期间的累计收益。当股价出现剧烈波动时，在亏损与反弹的过程中会发生负向复利效应，导致本金下滑，最终收益也会与基础资产 2 倍收益出现偏离。

行业声音呼吁对产品风险开展投资教育

韩亚证券强调有必要对投资者开展有关这些产品的教育。该公司表示：“单一股票 2x 杠杆 ETF 往往被购买给未充分理解产品结构的投资者。我们将扩展金融教育内容，帮助投资者更容易理解金融产品的特征与注意事项，并带头传播健康的投资文化。”

韩国投资信托管理公司 CEO 裴载奎在 20 日于 Facebook 发布题为《个股杠杆/反向产品表现分析》的帖子，给出了类似发现。裴某评估称，理论收益与实际表现之间的差距显著。他表示：“即便原始股票价格会在一段时间后回到起点，ETF 价格回到起点的可能性仍很高。我希望你现在就停止投资。”该帖子随后为避免争议而被删除。

韩国股市杠杆 ETF 于 29 日录得两位数跌幅

在 29 日，单一股票杠杆 ETF 大幅下跌。据韩国交易所称，SK 海力士单一股票杠杆 ETF 收盘下跌 18-21%，而三星电子单一股票杠杆 ETF 下跌 8-10%。在两天期间，这些产品跌幅最高超过 40%。

在前一日，SK 海力士与三星电子单一股票杠杆 ETF 分别下跌约 28% 与 26%。在 29 日，SK 海力士与三星电子的基础股票分别下跌 9.61% 与 5.23%，从而扩大了相关杠杆产品的亏损。

常见问题

从 5 月 27 日到 22 日，三星电子与 SK 海力士杠杆 ETF 录得了哪些亏损？

据韩亚证券于 5 月 30 日发布的模拟数据，三星电子股价下跌 15.2%，相关杠杆 ETF 平均下跌 40.2%；SK 海力士下跌 18.4%，其杠杆 ETF 在同一期间下跌 49.4%。

为什么杠杆 ETF 的亏损会超过基础股票跌幅的 2 倍？

杠杆产品追踪的是基础资产每日收益的 2 倍，而非累计收益。当股价出现剧烈波动时，在亏损与反弹的过程中会发生负向复利效应，导致最终收益偏离基础资产 2 倍收益，并可能带来大于预期的更大亏损。