SK生物制药上调Q2运营盈利预测：因Cenobamate增长，预测提高40%

SK Biopharm 预计将在 2025 年第二季度报告营业利润同比增长 40%，原因是其治疗癫痫的药物 cenobamate 持续增长。根据 Yonhap Infomax 汇编的数据，过去一个月内发布的预测中，三家主要的韩国国内证券公司预计 2025 年第二季度合并营收为 2365 亿韩元、营业利润为 866 亿韩元。该增长反映出 cenobamate 的处方量继续扩大；该药在美国市场以 Xcopri 名义销售，Xcopri 在公司 2025 年第一季度营收中占比达 98.3%。

证券公司预测第二季度营收为 2365B 韩元

Yonhap Infomax 汇总了过去一个月内发布的三家主要韩国证券公司的盈利预测。共识预测显示，SK Biopharm 第二季度合并营收为 2365 亿韩元，同比增长 34.15%；营业利润为 866 亿韩元，同比增长 40.01%。2025 年第一季度，cenobamate 产生了占总营收 98.3% 的收入，而用于治疗过度白日嗜睡的药物 solriamfetol 则贡献 1.7%。

Xcopri 处方量预计环比增长 8.5%

分析师预计 Xcopri 的处方量在第二季度环比增长 8.5%，而第一季度为 2.8% 增长。iM Securities 研究员 Jeong Jae-won 表示，Xcopri 的处方量增长趋势仍在继续，竞争格局没有出现显著变化。SK Biopharm 在内部研发了 cenobamate，并于 2020 年 5 月在美国市场推出为 Xcopri。

竞争格局至 2028 年保持稳定

Jeong 表示，由 Xenon Pharmaceuticals 在研的 azetukalner 被提及为竞争产品，但其保守预计的上市时间为 2028 年。分析师还预计，若版税或其他一次性收入高于市场预期，有利的汇率可能支撑高于预测的销量。第二季度美元兑韩元汇率盘中一度达到 1,561.5 韩元。

研发成本预计第二季度高于第一季度

预计 2025 年第二季度的研发费用将高于第一季度，这可能导致营业利润的环比增幅落后于营收的环比增幅。Hana Securities 研究员 Kim Seon-ah 解释称，第一季度的年度计划研发成本异常偏低，但第二季度按计划水平发生。Hana Securities 预测第二季度营收环比增长 4.7%，营业利润环比下降 1.4%。

SK Biopharm 布局中枢神经系统与放射性药物平台

在 2025 年第一季度业绩公告中，SK Biopharm 表示正在利用来自 cenobamate 的现金流来强化其中枢神经系统（CNS）疾病治疗能力。公司也在建设放射性药物治疗（RPT）平台价值链，并通过靶向蛋白降解（TPD）平台发现新的管线。Jeong 表示，与去年相比，SK Biopharm 正在审视更广泛的产品类别，并就目标展开讨论，即在今年引入产品。他补充称，随着新的产品线加入 Xcopri，预计自明年起还将带来额外的营收增长。

常见问题

SK Biopharm 2025 年第二季度营业利润预测是多少？
证券公司预计 SK Biopharm 第二季度营业利润为 866 亿韩元，同比增长 40.01%，由 cenobamate 销售增长带动。

Xcopri 第二季度处方量增长了多少？
分析师预计 Xcopri 的处方量在第二季度环比增长 8.5%，增速较第一季度的 2.8% 提升。

竞争产品 azetukalner 预计何时上市？
分析师保守估计，由 Xenon Pharmaceuticals 开发的 azetukalner 将在 2028 年上市。