XRP 分析师：100 美元的价格需要抵押品锁定，而不是支付量

币圈分析师 xrpl_Adam 在 7 月 29 日挑战了占主导地位的 Ripple 看涨论点，称 XRP 的快速结算速度削弱了这样的观点：仅凭支付量就足以证明其 100 美元的代币价格。在 X 的一则帖子中，xrpl_Adam 解释道，由于 XRP 能在数秒内完成交易结算，同一批代币可以在一天内被反复使用，从而限制需要维持在流通中的资本量，并阻止支付流产生足够的稀缺性来支撑高估值。该分析师将 XRP 类比为黄金，并表示“交易量无法决定价格，闲置库存才会”，同时认为 XRP 需要成为机构持有的资产以充当抵押品，而不仅仅是用于结算，才有望达到三位数估值。Ripple 正通过其以 12.5 亿美元收购 Hidden Road 来扩展机构基础设施，Hidden Road 是一家面向全球的一级经纪商，提供清算和抵押品服务。不过，Hidden Road 和 Ripple 都尚未在任何已发布的框架下公开将 XRP 列为符合条件的抵押品。

XRP 存币与估值数学

XRP 的最大供给量为 1000 亿枚代币，目前大约有 590 到 600 亿枚处于流通中。剩余部分主要根据 Ripple 的释放计划（Ripple's release schedule）存放在托管中。若 XRP 定价为 100 美元，其完全稀释估值将接近 10 万亿。若价格为 1,000 美元，则意味着完全稀释估值约为 100 万亿。xrpl_Adam 认为，这些数字远远超出了仅作为支付工具所能合理支撑的范围，因此任何三位数价格论点背后的核心要求是机构储备需求。

Ripple 收购 Hidden Road 并获得投资级评级

Ripple 已完成对 Hidden Road 的 12.5 亿美元收购，使其得以掌控一家全球一级经纪商业务，该业务为机构客户提供清算、融资和抵押品服务。一级经纪商在决定哪些资产可作为符合条件的抵押品（跨金融市场）方面发挥关键作用。KBRA 在 2026 年给出 Hidden Road 的投资级信用评级，提升了其在需要有评级机构作为对手方的客户中的地位。不过，Hidden Road 与 Ripple 都尚未在任何已发布的保证金或抵押品框架下公开列出 XRP 作为符合条件的抵押品。Brad Garlinghouse 曾讨论该可能性是一个长线目标，而非已具备的既有特性。

抵押品锁仓与 ETF 持有区别

尽管如此，XRP 的机构兴趣仍在通过现货 ETF 等产品不断扩大，尽管 ETF 持有与抵押品锁仓在本质上是不同的。ETF 投资者可以自由买卖份额，而针对机构持仓所质押的抵押品在这些持仓被关闭之前仍会被占用。该差异正是 xrpl_Adam 论点的核心：驱动持续供给冲击的真正因素将是闲置库存，而不是支付活动。随着传统金融开始采用更多链上基础设施，代币化抵押品的更大趋势正获得动能。尚无任何大型机构正式认可 XRP 为符合条件的抵押品。

常见问题

为什么 xrpl_Adam 认为仅凭支付量无法支撑 100 美元的 XRP 价格？

xrpl_Adam 在 7 月 29 日解释称，因为 XRP 能在数秒内完成交易结算，同一批代币可以在一天中被反复使用，从而限制需要维持在流通中的资本量，并阻止支付流产生足以支撑极端估值的稀缺性。

以每枚 XRP 100 美元计，XRP 的完全稀释估值会达到多少？

以 100 美元定价，基于其最大供给量 1000 亿枚代币，XRP 的完全稀释估值将接近 10 万亿。xrpl_Adam 表示，这一数字远远超出仅凭支付工具所能合理支撑的范围。

Ripple 是否通过 Hidden Road 将 XRP 列为符合条件的抵押品？

不。Hidden Road 与 Ripple 都尚未在任何已发布的保证金或抵押品框架下公开列出 XRP 为符合条件的抵押品，尽管 Brad Garlinghouse 曾讨论该可能性是一个长线目标。