美国7月PMI：服务业升至53.6，制造业放缓至53.8

标普全球于 7 月 24 日（当地时间）发布 7 月份初步采购经理人指数（PMI）数据，显示美国服务业景气度扩张至 8 个月高点 53.6，而制造业景气度则放缓至 4 个月低点 53.8。服务业 PMI 较 6 月的 51.2 上升 2.4 个点，制造业 PMI 则较上月下降 0.1 个点。这种背离反映出服务业新增订单流入更强，抵消了制造业需求走弱；同时，两个行业都因供应链中断和地缘政治因素而面临更为加剧的价格压力。

服务业 PMI 达到 53.6 的 8 个月高点

7 月服务业 PMI 为 53.6，高于市场预期 51.5，创下 8 个月以来的最高水平。服务业的商业活动在新增订单流入更强的带动下加速。然而，7 月货物与服务出口仍继续下滑。PMI 指数高于 50 表示经济扩张，低于 50 则表示收缩。

制造业 PMI 降至 53.8

7 月制造业 PMI 下滑至 53.8，低于市场预期 54.3，并代表 4 个月来最慢的增长速度。制造业的新订单增幅为自 3 月以来最为温和，表明该行业的增长动能正在走弱。

输入成本通胀触及 14 个月峰值

7 月，两大板块的价格压力均有所加剧。投入成本通胀达到 14 个月来的最高水平，服务业的成本涨幅也同样触及 14 个月峰值。标普全球表示，上涨的能源与运输价格、关税、覆盖面广的供应商价格上涨，以及因持续的中东冲突导致的航运延误，是主要成本推升因素。这些投入成本的上升传导为更高的销售价格，整体产出价格通胀升至自 2022 年 8 月以来的最高水平。

标普全球经济学家强调就业修复与风险

标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）首席经济学家 Chris Williamson 表示，“本月企业的招聘出现令人鼓舞的回归，就业也在三个月来首次上升。”不过，他指出，“鉴于酒店餐饮相关支出因 FIFA 世界杯以及美国 250 周年庆典而被提振，这种改善可能会证明是短暂的；与此同时，制造业增长走弱是个令人担忧的问题，因为此前几个月出现的库存回补迹象正在淡化。”Williamson 补充称，“相反，7 月的增长受供应链延误以及价格压力再次加剧所制约，这也压低了需求。”他并警告称，“近期中东局势的发展加剧了供应链与价格担忧，从而提高了对近端经济前景的下行风险。”

综合 PMI 升至 53.6

7 月综合 PMI 产出指数（汇总服务与制造业）达到 53.6，较 6 月的 51.9 上升 1.7 个点。这代表 8 个月以来的最高综合读数。

常见问题

53.6 的 PMI 读数对美国服务业意味着什么？ 53.6 的 PMI 读数表明服务业经济扩张，因为任何高于 50 的读数都意味着增长。7 月服务业 PMI 为 53.6，代表 8 个月以来扩张水平最高，得益于更强的新增订单流入。

为什么 7 月投入成本创下 14 个月新高？ 根据标普全球的分析，投入成本因能源与运输价格上升、关税上调、覆盖面广的供应商价格上涨以及由持续的中东冲突引发的航运延误而达到 14 个月新高。