Deepwater 的 Munster：关注 2027 年 AI CAPEX 计划，而非当前季度

Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 在当地时间 22 日表示，投资者应关注超大规模云厂商（hyperscaler）公司 2027 年的 AI 资本开支（CAPEX）计划。Munster 向 Business Insider 透露，CAPEX 讨论中的关键指标是下一年的增长率，而不是当前季度的业绩表现。此项指引正是在华尔街加大对大型科技公司长线 AI 投资承诺的关注，以及这些承诺可能对基础设施供应商产生影响之际。

华尔街预计 2027 年超大规模云厂商 CAPEX 增长 23%

Munster 表示，华尔街目前预计，超大规模云厂商 2027 年的资本开支将增长 23%。他解释称，在谷歌筹资 850 亿美元以及亚马逊筹资 250 亿美元之后，市场预期有所上调。Munster 强调，投资者应最密切关注超大规模云厂商的 2027 年计划，而非当前季度表现或剩余的 2026 年期间。

Munster 预计四大超大规模云厂商将持续加大支出

Munster 分析了这四家主要超大规模云厂商未来一年的资本开支预测，并得出结论：支出不会相较于华尔街的预期显著放缓。他表示，如果四家超大规模云厂商中的三家上调支出展望，那么投资者对 AI 基础设施的情绪将仍然站得住。Munster 也表示，基于他对前瞻性支出承诺的分析，乐观预期仍保持不变。

英伟达估值压缩反映自然的增长放缓

Munster 评估认为，这些公司的股价相对于近期盈利表现被低估。以英伟达为例，他解释称，随着增长率相较于华尔街预期放慢，估值倍数出现下滑。Munster 将这一下调描述为一种自然现象，因为公司愈发难以维持过去那种惊人的季度增长率。

Deepwater 预计 AI 基础设施股票年营收增长 20%+

Munster 表示，财报发布可能成为恢复上行动能的催化剂，投资者无需担心。他预计，超过 20% 的年度营收增长将在数年内持续。Munster 得出结论：如果这一预测被证实准确，那么营收增长不仅能够抵消估值倍数下滑的影响，甚至可能带来更大的净效应，为 AI 基础设施相关股票继续交付强劲表现奠定基础。

常见问题

Gene Munster 在大型科技公司财报季期间建议投资者关注什么？

Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 在当地时间 22 日表示，投资者应关注超大规模云厂商公司的 2027 年 AI 资本开支计划，而不是当前季度的业绩表现或剩余的 2026 年期间。他告诉 Business Insider，CAPEX 讨论中的关键指标是下一年的增长率。

华尔街目前对 2027 年超大规模云厂商资本开支增长的预期是什么？

Munster 表示，华尔街目前预计超大规模云厂商 2027 年的资本开支将增长 23%。他解释称，在谷歌筹资 850 亿美元以及亚马逊筹资 250 亿美元之后，市场预期有所上调。

为什么 Munster 认为 AI 基础设施股票仍会表现良好？

Munster 预计，在 AI 基础设施公司中，超过 20% 的年度营收增长将在数年内持续。他表示，如果这一预测被证实准确，那么营收增长将会超过估值倍数下滑带来的影响，为持续强劲表现奠定基础。