Solana 在应用收入方面领先，但 HYPE 代币表现优于 SOL

Solana 在发稿时的 24 小时应用收入几乎是 Hyperliquid 的两倍，但过去两个月这两个网络的代币表现却出现分歧。尽管 Solana 的收入主要流向构建在其网络之上的应用，而不是直接流向 SOL 持有者，Hyperliquid 的模式则通过回购和销毁将其永续合约交易所产生的收入与 HYPE 代币连接起来。这种结构性差异引发了加密市场的争论：网络活动还是代币直接价值捕获，对代币持有者回报更为关键。

Solana 的应用收入高于 Hyperliquid

在撰写本文时，Solana 的 24 小时应用收入几乎是 Hyperliquid 的两倍。Solana 的应用收入很大一部分流向构建在该网络上的应用，而不是直接流向 SOL 持有者，这意味着网络活动并不能转化为 SOL 代币的直接价值。Hyperliquid 的运作方式不同——由于其收入很大一部分来自自家永续合约交易所，因此其通过回购和销毁与 HYPE 代币保持了更直接的联系。

SOL 的未平仓合约规模超过 HYPE 1 亿美元

截至发稿时，SOL 的汇总未平仓合约规模略高，约为 21.6 亿美元，而 HYPE 为 20.6 亿美元。交易者似乎在围绕 SOL 合约配置了更多资金。对于像 HYPE 这样更新的代币而言，维持与 SOL 在未平仓合约规模上的接近程度是值得注意的。SOL 的资金费率为轻微正值 0.0004，而 HYPE 的资金费率为负值 -0.0009，这意味着 HYPE 在多头端的持仓相对不拥挤。

在两个月期间 HYPE 相对 SOL 领先 79 个百分点

从价格图表来看，过去两个月 HYPE 上涨了将近 64%，而 SOL 下跌了约 15%。尽管 Solana 在应用收入方面领先，但这体现出明显的业绩差距。仅凭收入可能还不够——投资者也会评估这笔收入如何支撑代币。对于 SOL 来说，网络活动并未带来更强的代币表现。市场奖励了 HYPE 的模式，该模式会直接提升代币价值。

常见问题

Solana 与 Hyperliquid 的收入模型有何区别？ Solana 的应用收入主要流向构建在网络之上的应用，而不是直接流向 SOL 持有者。Hyperliquid 的收入来自其自身的永续合约交易所，并通过回购和销毁与 HYPE 代币连接。

过去两个月 HYPE 和 SOL 表现如何？ 过去两个月 HYPE 上涨了将近 64%，而 SOL 下跌了约 15%，因此尽管 Solana 产生了更高的应用收入，双方仍形成了 79 个百分点的业绩差距。