美国银行警告：标普 500 上涨中，70% 的熊市指标已触发

美国银行（Bank of America）全球研究（Global Research）股票策略师团队由 Savita Subramanian 领导，正式建议机构和散户客户获利了结。这份咨询是在近期标普 500（S&P 500）反弹之后发布的，且已正式触发历史性信号牌中领先于重大市场高峰的 70%。该行内部预警系统的突然升级，与此前周期性市场修正发生前所观察到的精确平均阈值相匹配。该公司将其年末标普 500 目标下调至 7,100。快速恶化由极端估值指标、过度延伸的长期增长预期，以及因对特定科技行业过度投机而导致的市场涨幅不健康集中共同驱动。这家机构的专有模型追踪 10 项主要熊市指标，其中 7 项如今正闪烁激活中的谨慎警示信号。风险评分在第二季度大幅加速，从 3 月触发仅 4 项指标、4 月增加到 5 项，到了 6 月初升至 7 项。

20 项估值指标中有 17 项显示标普 500 存在高估

在为基准标普 500 指数追踪的 20 项核心估值指标中，已有 17 项显示出具有统计学显著性的高估。这种系统性“通胀”在高市盈率（P/E）股票中尤其明显，高市盈率股票相较于低市盈率价值股票，以不可持续的巨大幅度跑赢。研究报告明确将这种惊人的背离描述为典型且危险的过度投机迹象，并警告当前长期增长预期已突破历史上通常会让广泛股票面临突发失望高度脆弱的水平。

指数创纪录表现背后的内部割裂还通过“回报分散度”的大幅激增得到进一步凸显，而这种分散度已重新回到去年新冠疫情（COVID-19）后市场恐慌时期才出现过的高位。这种内部割裂意味着，尽管头条所示的市值加权指数看起来异常稳健，但绝大多数个股实际上正在经历隐藏且高度波动的回撤。大多数将资金投入标普 500 的被动投资者，认为自己获得的是更广泛美国经济的深度多元化“篮子”，但实际上他们持有的是对少数 Big Tech 巨头的高度集中、权重居前的押注，而这些公司的基本面正出现明显疲态的迹象。

technology sector 现金流转化停滞，资本开支预测达到 100%

自年初以来，支撑 technology sector 的核心基本面指标在多个关键领域走弱。美国银行（Bank of America）的分析模型显示，现金流转化已停滞，企业股票回购计划占总市值的比例显著放慢，同时整个市场正被更多股权发行供给以及投资级企业债务的增加所“淹没”。信息技术板块内部的极端分散程度，可通过过去三个月表现最好的和表现最差的五分位组的中位数回报之间存在惊人的 120 个百分点差距来最好地说明。这代表自 2000 年 2 月以来记录到的最宽内部差距，且距离点脆科技泡沫（Dot-Com）绝对高峰所标志的 130 个百分点差距仅差不到 10 个百分点。

在这些结构性脆弱性之上叠加的是前所未有、风险极高的基础设施支出。美国银行策略师预计，大型人工智能超大规模云服务商（hyperscalers）的资本开支总额占运营现金流的比率，到年末将接近 100%，较 2023 年已处于偏高水平的 40% 配置比例实现大幅跃升。尽管该行澄清，其谨慎立场并非对迫在眉睫、灾难性市场崩盘的绝对预测，但它强烈建议不要盲目接触宽基、按市值加权的指数基金。相反，该公司强调此刻严格的甄选至关重要，指示投资者寻找个别股票以及在历史上长期被忽视的价值板块，它们仍能提供经过隔离的、极具吸引力的风险-回报特征。

常见问题（FAQ）

在标普 500 反弹之后，美国银行（Bank of America）的策略师团队建议客户做什么？

由 Savita Subramanian 领导的美国银行全球研究（Global Research）股票策略师团队正式建议机构和散户客户获利了结。这份咨询是在近期标普 500 反弹之后发布的，且已正式触发历史性信号牌中领先于重大市场高峰的 70%。该公司将其年末标普 500 目标下调至 7,100。

根据美国银行（Bank of America），目前有多少项标普 500 估值指标显示高估？

在为基准标普 500 指数追踪的 20 项核心估值指标中，已有 17 项显示出具有统计学显著性的高估。这种系统性“通胀”在高市盈率（P/E）股票中尤其明显，高市盈率股票相较于低市盈率价值股票，以不可持续的巨大幅度跑赢。