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BCA Research：由不可持续的盈利驱动的 AI 泡沫，而非估值；5 月 30 日警报

nuoyan2026-05-30 20:19:52theblockbeats

据 BCA Research 首席策略师 Peter Berezin 称，5 月 30 日，当前的 AI 市场泡沫主要是由盈利驱动的现象，而非传统意义上的估值泡沫。与过去以市价收益比（PE）飙升为特征的股票泡沫不同，AI 相关板块——尤其是半导体——呈现出相对理性的估值，但却埋藏着不可持续的盈利预期。Berezin 将其类比为 2008 年前的金融危机中住房与银行业，当时 PE 倍数看似并不恶劣，而实际的利润增长却被证明难以持续。

尽管半导体销售呈抛物线式增长，但 AI 需求指标尚未显示泡沫即将崩塌。Berezin 强调，投资者应当关注实时的 AI 需求指标，而不要仅依赖华尔街的盈利预测，因为股价通常会在分析师下调指引前的数月就开始下跌。


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