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比特币永续合约：首席经济学家称，大户赚取费用，而散户交易者支付费用

fangjin52177582026-04-26 19:21:41X平台：fupenglondon

4月26日，新火集团新任首席经济学家傅鹏在社交媒体上解释了比特币永续合约的底层商业模式，将其比作传统金融中用于贵金属和商品现货交易的“递延费用”或“隔夜费用”。

傅鹏指出，从历史上看，黄金交易所曾采用每日强制结算与清算制度，多头与空头之间相互支付递延费用。当散户持有规模更大、杠杆更高的多头头寸时，递延费用就会成为交易所最稳定、且最隐蔽的收入来源。如今，比特币现货平台高度依赖永续合约，并且资金费率会在多头与空头之间每 8 小时结算一次。当多头占据主导时，持有多头头寸的散户交易者会持续向空头支付资金费率。

尽管平台并不直接收取这些费用，但永续合约机制会显著提升交易活跃度、未平仓量和流动性，从而间接产生可观的手续费收入，并形成稳定的、大规模的现金流。简而言之，该模式本质上是通过长期持仓让大户与机构“收租”，由散户为杠杆化的多头暴露支付费用，而平台则间接提取价值。

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