2023.07.24 - 07.30

Part.1 Insight

一文探讨 Rollup 的货币化设计

Rollup 的投资逻辑从早期的 ZK/OP 叙事之争，到后来实践中的 TPS 和用户体验比拼，再到围绕 OP Stack 等衍生工具构建的护城河——对于这个问题，处在行业发展的不同阶段或许有不同的回答。

但归根结底我们需要回答的是，Rollup 是赚钱的生意吗？Rollup 的经济学是怎么一回事？本文试图学习探讨 Rollup 的商业模式及其 Monetization 的设计空间。

Barry Whitehat 最早在 Ethereum Research 论坛提出了 Rollup 的概念。当 Rollup 的概念处在雏形阶段时，我们把运作 Rollup 的角色统一称为 Relayer 或 Operator。随着基础设施发展的精细化，这一角色被分解为多个实体：Sequencer 负责排序交易，并写入 DA，Challenger 负责提出挑战，Prover 负责生成证明。在我们讨论 Rollup 经济时，基本上可以从这几个实体出发进行梳理。

Source: IOSG

本文主要讨论 Rollup Monetization 的几个方面：

• 交易费用（Transaction Fee）的缘由、构成和 Rollup 的盈亏情况；
  
  

• MEV 在 Decentralized Sequencer 语境下的形式和 Monetization；

• 基于 Fault Proof 和 Validity Proof 进行 Monetization 的可能性。

交易费用 (Transaction Fee)

与在其他链上类似，用户在 Rollup 发送交易需要支付交易费用。

从 Sequencer 的角度看，这个交易成本主要涵盖两部分支出：执行开销和安全开销。

执行开销（Execution Cost）

Rollup 的执行开销继承自以太坊的模型。抽象来看，每个以太坊节点运行着一个复制状态机。如上图所示，节点下载并存储交易数据、执行计算、读写内存和存储，这些操作对应物理性的资源花销和消耗。Gas 作为统一的资源定价单位，被用于对这些操作背后隐含的资源进行度量。

那么延伸到 Rollup 中也是如此， 运营 Rollup 节点将产生一定的执行开销，这是 Rollup 用户支付的交易费用的由来。由于 EVM 等效性的细微差异和 Rollup 设计的不同，不同 Rollup 对执行开销的定价也有些许分别（例如，zkSync Era 提供了原生的账户抽象，一些操作对比 EOA 可能需要支付更多的 Gas），但总体上沿用以太坊的 Gas 模型。

Source: Dune Analytics @springzhang

除了上述的执行开销之外，还应考虑拥堵费用和最低交易费用。

• 拥堵费用。反映在 Gas 价格与网络流量的动态平衡上。例如在 Arbitrum Odyssey 期间，网络流量的激增导致了 Gas 价格的大幅上涨。

• 最低交易费用。在网络费用极低的区块链上，为了避免 Spam 和 DoS 攻击，有必要设置一个交易费用的下限。目前 Arbitrum One 上为 0.1 gwei，Arbitrum Nova 上为 0.01 gwei。最低交易费用的数值取决于该网络的设计（在 Optimism 上是 0.001 gwei）。

Source: Celestia Forum @adeets_22

安全开销即为我们讨论的数据可用性（DA）成本，DA 是 Rollup 等效于以太坊安全性的保证，确保所有人能够根据发布在以太坊 L1 上的数据重建 Rollup 的状态（这里讨论的是以太坊 L1 的情况，当然还有其他 DA 方案）。贡献给以太坊 L1 的 DA 成本占据 Rollup 总成本的绝大多数。今年 5 月，Arbitrum 向以太坊提交了大约 3,927 MB 的数据，并为此支付 4,856 枚 ETH，DA 成本约 1.24 ETH/MB。（按 S3 Standard 每 GB $ 0.023 和 ETH 价格 $1800 计算，以太坊的 DA 存储成本大概是 AWS 的 一亿倍）。

由于链上 DA 非常昂贵，各个 Rollup 都采用了数据压缩方法。Arbitrum 和 Optimism Bedrock 分别使用开源数据压缩库 Broti 和 zlib 对发布到以太坊 L1 的数据进行压缩。StarkNet 和 zkSync Era 通过发布 State Diff（即先前状态与新状态之差）而非全部数据，对数据进行压缩。（P.S：Optimism Bedrock 升级还采取了多种方法对交易成本进行压缩，在这里我们可以看到更多数据指标）。

Source: IOSG

值得期待的是，以太坊 L1 高昂的 DA 成本将在 Decun Upgrade 引入 EIP-4844 后得到大幅缓解。另外，此处讨论的「安全开销」实际隐含了不同的安全级别。除以太坊 L1 保证的 DA 之外，DAC 和 Celestia、EigenDA 等解决方案提供了多样的「安全 - 成本」权衡，为 DA 需求端提供了多种选择。一些低频、高价值的 DeFi 应用更需要安全保证，一些高频、相对低价值的应用（例如游戏），则可以更多考虑成本；各取所需。

Source: Dune Analytics @optimismfnd

综上所述，简单地从 Sequencer 的角度看：Sequencer 从用户侧收取交易费用，向以太坊支付 DA 费用。那么 Sequencer 的利润可以按上述方式计算。目前多数 Sequencer 由 Rollup 团队运营，如果忽略代币发行的收入和通胀等一系列细节，Rollup 的收入也可以粗略地用这个方式进行衡量。

Source: Token Terminal

Source: IOSG

MEV

MEV 是 Rollup 建立商业模式的重要方式。在中心化的单个 Sequencer 语境下谈论 MEV 没有太多意义，所以我们先从去中心化 Sequencer 开始，随后将探索 Rollup 的 MEV 经济。

Decentralized Sequencer (DS)

去中心化是一项繁杂的事项，引入多方参与者的过程需要仔细打磨，一步到位没有必要。从安全性、竞争形势和开发者资源的角度思考，在项目早期采用中心化的 Sequencer 讲得通。然而，中心化的 Sequencer 至少有两个明显的缺陷（这同样也是大多数中心化手段的缺陷）。

• 交易审查：即对特定用户的交易进行审查，包括勒索攻击等等。为了解决这个问题，Arbitrum 和 Optimism 提供了用户交易强制包含的选项，例如 Arbitrum 的所有用户都可以调用 forceInclusion 方法来强制包含交易；StarkEx 实施了逃生舱（Escape Hatch）机制，实现了部分抗审查。

• 活跃保证：Sequencer 是否能够持续保持在线？如果中心化的服务产生单点故障（例如硬件故障或软件配置错误），整个网络将会停机。这种可能性虽小，但一旦发生会产生广泛的负面影响。

Source: Taiko

当前， Sequencer 实际上同时扮演了以太坊 L1 上 Builder 和 Proposer 的角色：既负责交易排序，又负责提交 Batches —— 实现 DS 的过程有点像在重走以太坊 PBS 的老路。

要实现DS，Rollup 通常有几种选项。

• 领导者选举/轮换（Leader Election/Rotation）机制，加上本地区块构建，即以太坊 L1 上非 PBS 的情况。Vitalik 在他的 An Incomplete Guide to Rollups 提出了几种选举/轮换的方法：Sequencer 拍卖、基于 PoS 的随机选取、DPoS 投票等。根据以太坊的实践，很显然 PBS 会是更优解。

• 领导者选举/轮换机制，加上开放的区块构建市场 ，即以太坊 L1 上 Enshrined PBS 或者 Proposer 采用 MEV-Boost的情况。

• 一些特定机制，例如 FCFS (First Come First Serve)。FCFS 最终会导致延迟竞赛，类似于传统高频交易中的 Colocation。Arbitrum 当前采用 FCFS，并在研究 Time-Boost 等变体。Time-Boost 在 FCFS 的基础上引入了优先费用，可以支付费用让交易加快最多 0.5 秒。这是一种延迟与费用之间的二维权衡。

• Espresso/Astria 等项目提出了它们的 DS/SS 服务；

• Flashbots 正在构建 SUAVE，一个域间通用的加密内存池；

• Justin Drake 提出的 Based Rollup，直接借助 L1 共识，由以太坊 L1 的 Proposer 把 Rollup 区块包含到 L1 区块中，继承 L1 等同级别的去中心化和活跃保证。

选择内部构建或外包有一些利弊权衡，本文将在稍后进一步讨论。

DS 语境下的 Rollup MEV

• 普通领域 MEV
  

• SS 下的 MEV

  
  

  如果多个 Rollup 使用同一个 SS，情况有所不同。

  
  

Source: IOSG

SS 的特性之一是它可以实现跨 Rollup 原子套利。原先 Searcher 在分别提交交易 1 和交易 2 的时候，不确定这两笔交易是否会按它的期望被包含（例如刚好在下一个区块被包含）。有了 SS 之后，Searcher 可以提交类似上图的Bundle，当交易 1 和交易 2 能够同时满足时才进行执行，否则两笔交易都不执行（当然，需要满足交易不是无效交易）。这种实施减少了 Searcher 的执行风险。

理想情况下，SS 将会实现「整体大于部分之和」。例如，一笔交易涵盖的信息在单个 Rollup 上可能没有价值，但在多 Rollup 共享排序的情况下可以与其他 Rollup 上的交易进行排列组合，从而充分利用一些「无效信息」并实现正和游戏。

尽管有众多好处，但 Sequencing 涉及到复杂的商业问题，故笔者认为 SS 短期内不会得到头部 Rollup 采用，而可能在长尾的 App-specific Rollup 中率先实施和验证，或者作为 Rollup-as-a-Service 项目的可选项提供给开发者使用。

围绕 MEV 的 Rollup 经济

• MEV Auction (MEVA)。Sequencer 参与拍卖来确定特定区块、或特定时间内的区块的交易排序权。拍卖的出价作为 Rollup 的收入。
  
• PoS。质押 Rollup 代币，随机选择 Sequencer；质押越多，成为 Sequencer 的概率越大。注意 Rollup 仍由 Validity/Fault Proof 和以太坊保证安全，并不需要依赖于 PoS 提供的经济安全。PoS 仅作为选择领导者的方式。质押代币为 Rollup 提供了价值捕获，这种锁仓本质上也是对区块空间稀缺性的反映。
  
• SS。相较上述两点而言，SS 是一个有趣的新话题，目前还没有定论。假设 Rollup 选择外包 Sequencing 给 SS，同时意味着出让了自己捕获域内 MEV 的权利 —— 尽管这样做的好处是多个域间会产生网络效应，从而形成正和。但从另一个角度来说， Rollup 完全可以选择把自己的 MEV 留在自己的生态内部，由自己捕获或是对域内 MEV进行代币化。
  

证明网络（Prover Network）

证明市场（Prover Market）

• 交易费用是简单有效的商业模式，而 Rollup 对以太坊进行扩容的主要卖点之一就是低费用，因此它们在交易费用上面并不会做太多文章。随着 EIP-4844 的采用和各类 DA 方案的成熟（Celestia、EigenDA 等），Rollup 交易费用将进一步得到降低。这对用户而言是好事情。
  
• 在 Rollup 方面，笔者认为，主流 Rollup 在两到三年内会逐渐走向 DS，一些长尾 Rollup 可能更快一步。MEV 作为较隐晦的商业模式，会成为 Rollup 收入的主要增长点。其中，如果内部构建 DS，则关系到代币经济学设计；如果选用 DS & SS ，如何对其中的 MEV 进行合理分配是 Rollup 和 DS & SS 项目都需要考虑的点。Rollup 上的 MEV 重要性目前被严重低估。
  
• 去中心化往往是渐进式的过程，去中心化也有不同的程度。无论去中心化 Sequencer 或是 Prover，主要有两种选项：由团队进行内部构建或外包。前者的设计空间较为广阔，主要建立在 Staking-slashing 的加密经济原语之上，已经有一些成熟的机制设计可供参考。笔者猜测后者可能依赖于类似 DA 的付费模型。
  DS 在机制设计上可能是更复杂的，而 Prover 相对直观。因为我们很难说 Sequencer 返回的交易序列是正确或错误的，而数学证明是确定性的东西，可以定量地被衡量，例如时间、成本等参数。DS 更多是从 MEV 经济的角度出发去考虑。
  Rollup 如何选择上述两种方式，根据项目所处阶段不同有所差异，至少需要考虑资本效率、开发者资源等因素。对于早期的 Rollup，包括一些 App-specific Rollup，外包这项去中心化的工作，快速进行 Bootstrap 可能是最优解（通过 DS & SS 或 EigenLayer）。而相对成熟的 Rollup 一方面有更加充足的开发者资源和资金，另一方面会更多地考虑代币价值捕获和资源连接，并借此构建护城河和飞轮效应。
  

Reference

1.https://joncharbonneau.substack.com/p/rollups-arent-real

2.https://mirror.xyz/0x59567ea31347ba1430939E8a8aC58fDa014aBed9/I12E6Jf9X6HE_DuegZG4gmy8j-4RGAX4AdMZ71MnANY

3.https://figmentcapital.medium.com/decentralized-proving-proof-markets-and-zk-infrastructure-f4cce2c58596

4.https://dba.mirror.xyz/LYUb_Y2huJhNUw_z8ltqui2d6KY8Fc3t_cnSE9rDL_o

5.https://hackmd.io/@EspressoSystems/EspressoSequencer

6.https://mirror.xyz/electriccap.eth/SD0wT7qSSfis9gLT_Ki1gY6_oTYEqgwcGE0hDw7kMDY

7.https://hackmd.io/@yezhang/SkmyXzWMY

8.https://nil.foundation/

9.https://fuel-labs.ghost.io/token-model-layer-2-block-production/

10.https://offchain.medium.com/time-boost-a-new-transaction-ordering-policy-for-arbitrum-5b3066382d62

11.https://docs.google.com/presentation/d/1KCcJv5m8NlbSMv4UiWSaRkKOBfiiHeaOBe444vVL_fQ/edit#slide=id.g22387294055_1_237

12.https://forum.celestia.org/t/ethereum-rollup-call-data-pricing-analysis/141

13.https://ethresear.ch/t/mev-auction-auctioning-transaction-ordering-rights-as-a-solution-to-miner-extractable-value/6788?ref=alex-beckett

14.https://vitalik.ca/general/2021/01/05/rollup.html

15.https://twitter.com/sreeramkannan/thread/1637496244317880321

16.https://twitter.com/jon_charb/thread/1637488620729774080

17.https://barnabe.substack.com/p/understanding-rollup-economics-from

18.https://developer.arbitrum.io/intro/

Flashbots以10亿美元的估值完成6000万美元融资

* 基础设施

以太坊基础设施服务Flashbots已筹集约 6000 万美元，估值为 10 亿美元。Paradigm 领投，IOSG Ventures 参投。这笔资金将用于开发Suave平台，该平台允许用户在区块链上“更便宜、更私密地进行交易”。该公司确认，由于“领先的风险投资公司、Layer-2 网络”、天使投资者、去中心化交易所和应用程序以及 MEV 供应链参与者的参与，它已全额认购 B 轮融资。

加密支付应用程序Hi获得Animoca Brands的3000万美元投资

* 支付

Metaverse 游戏和风险投资巨头Animoca Brands已向 Web3 支付应用程序和协议 Hi 投资 3000 万美元。此外，Hi 还与 Animoca Brands 建立了合作伙伴关系。Hi 计划利用这笔资金来扩展其应用程序，并为兼容以太坊虚拟机 (EVM)的 Hi 协议的主网启动做好准备。

EthStorage以1亿美元估值融资700万美元

* 存储扩容

以太坊二层网络数据存储解决方案项目 EthStorage 以 1 亿美金的估值完成 700 万美元的种子轮融资。本轮融资由 Dao5 领投，SevenX Ventures、Foresight Venture、DragonRoark、云九资本、Avant Blockchain Capital、Future Money Group、Gate Ventures、Vitalbridge、Galxe、GeekCartel、Rebase D. Ventures、W3.Hitchhiker 和其它天使投资人等参投。所有融资资金将用于扩大团队、支持研究、开发产品、提升品牌并吸引更多生态系统合作伙伴使用 EthStorage。

Aethir以1.5亿美元估值完成900万美元Pre-A轮融资，Hashkey等领投

* 基础设施

去中心化 GPU 基础设施开发商 Aethir 宣布以 1.5 亿美元估值完成 900 万美元 Pre-A 轮融资。据悉本轮融资是在 Framework Ventures 和 Infinity Ventures Crypto 领投的种子轮融资之后的又一轮融资，此轮由 Sanctor Capital、Hashkey、Merit Circle 和 CitizenX 等领投，并得到了 Mirana Ventures、Animoca Brands、Momentum6、Big Brain Holdings、Builder Capital、Tess Ventures、Maelstrom (Arthur Hayes) 等机构的大力支持。

Protect AI完成3500万美元融资，Evolution Equity Partners领投

* 人工智能

人工智能(AI)和机器学习(ML)系统网络安全初创公司 Protect AI 宣布完成 3500 万美元 A 轮融资，Evolution Equity Partners 领投，Salesforce Ventures、Acrew Capital、boldstart ventures、Knollwood Capital 和 Pelion Ventures 跟投。本轮融资将用于增强 Protect AI 平台的能力，推动研究工作，并启动新的开源项目。包括新一轮融资在内，Protect AI 迄今为止已筹集 4850 万美元。Protect 计划在今年年底前将其员工人数从 25 人增加到 40 人。

Dmail完成Pre-A轮融资，Spark Digital Capital等参投

* 隐私邮件服务

基于区块链的隐私邮件服务 Dmail Network 宣布完成 Pre-A 轮融资，Amino Capital、OIG、Draper Dragon、KuCoin Labs、HG Ventures、Spark Digital Capital、Vespertine Capital、LoneLine、BiXin Ventures、Lead Capital、TsingTing Capital、Wagmi Ventures、Catcher VC、Gate Labs、Kretos Ventures、Black Ventures 和 Red Swiss 等参投。

Part.3 IOSG投后项目进展