预计比特币在今天晚些时候会看到较大的价格波动。比特币价格将会有较大波动？为何以太坊表现弱于比特币？加密货币和美国股市的分歧

今天是2024年9月1日星期日。8月份终于结束了。周末的比特币几乎没有任何波动。不过从期货市场的角度来看。预计比特币在今天晚些时候会看到较大的价格波动。不知道会先清理掉多头还是空头头寸。不过我们看到6万美元附近这里的清算墙比较厚重，在这里存在一些流动性如果比特币短暂拉升到6万美元就可以爆掉这些短期空头头寸。此外比特币价格绝大部分时间都要低于他的200日均线，或许可以开玩笑说，8月份是比特币的历史垃圾时间。不过这其中当然有很多积累的机会。

8月5日的黑色星期一，如果你以5万美元的价格购买了比特币，按照最高点65,000美元计算，可以说这是30%的上涨，比特币在8月份下跌了8%，而参考过去五年的比特币季度表现，三季度平均会下跌5.68%，现在三季度还剩下整整一个月时间，可以期待一下今年的三季度比特币的价格是否会超过2021年和2022年的纪录。我个人并不看好9月份，无论是美国股市还是比特币市场，时间过得真快，去年这个时候比特币还在25,000美元，而现在我们看到的是59,000美元，甚至恐慌和贪婪指数还是恐惧的范围，25,000美元的比特币让人感到害怕，59,000美元的比特币似乎也同样让很多人感到害怕，比特币的积累阶段差不多也要结束了。9月份结束之后10月份的行情会开始发生转变。

Coinbase 首先提到，在过去几周时间里，加密货币市场的表现要明显落后于美国股市。自日本央行开始加息之后，8 月初经历了一次黑天鹅事件，比特币闪崩到 49000 美元，以太坊闪崩到 2100 美元。从经历大规模去杠杆化事件之后，加密货币市场显得格外疲软。比特币目前的价格已低于过去三个月平均水平的 0.5 个标准差，而与此形成鲜明对比的是，标准普尔 500 指数的水平则高出三个月平均值 1.4 个标准差。同样，纳斯达克指数虽然表现稍显逊色，但依然超过了更广泛的市场。比特币一直在相对狭窄的区间内波动，这和 Coinbase 之前的报告预期一致，比特币价格缺乏特定的催化剂，宏观经济环境正在主导比特币的价格走势。值得注意的是，宏观经济背景却对传统资产的影响更为有利，这一点可以从美国股票市场在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表鸽派言论之后所表现出的强劲走势中得到验证。目前市场主流预期是美联储方面将会在 9 月 18 日的会议上选择降息 25 个基点，而非降息 50 个基点。

Coinbase 认为，在最近几个月时间里，比特币的表现之所以逊色于股票市场，造成这种差异的原因主要涉及两个方面。首先，美国现货比特币 ETF 的资金流入在 2024 年上半年显著推动了比特币的价格，也就是很多人说的 ETF 牛市，但这种资金流动在前期集中注入后，8 月份的流入速度明显放缓。不过 Coinbase 认为，市场很可能会在美国劳动节之后改变，美国的劳动节是明天 9 月 2 日。在更前面的视频里面，Coinbase 周报已经提到过这一点，很多在度假的人会回归，一些企业的财年也会在 9 月 30 日结束，这在初期显然会引发市场动荡。而财政年度也可以成为预算年度，每个国家和企业都不太一样，比如美国政府的财年从 10 月 1 日开始，一直到第二年的 9 月 30 日结束。企业的财年涉及到税收和投资，在平衡财年结束的时候，企业通常会进行财务结算和税务申报，这可能包括卖出亏损资产以抵消税收，或者调整投资组合以优化收益。一些共同基金在 9 月结束财年，基金经理会卖出亏损头寸以优化财报，这些都是构成当前 9 月份加密货币市场会比较动荡的原因之一。

Coinbase 继续提到说下周还有更多劳动力市场数据会发布，例如 9 月 4 日的职位空缺以及 9 月 6 日的非农就业数据，可能会引发市场的更多波动，并吸引一些新的流动性进入市场。至于比特币为何在最近几个月和美国股市有一些分歧，Coinbase 认为这其中还有一个原因，那就是市场有些供应过剩的问题，这持续对市场情绪产生影响。虽然市场正在逐步消化这些不利因素，例如 MPGOX 的偿还计划、美国政府的比特币抛售行为，还有其他破产实体的抛售，依然在市场中产生负面影响。MPGOX 还剩下 44900 个比特币等待分发，约为最初数量的 1/3，目前尚不清楚这些比特币会在何时分发完毕，因为迄今为止的分发主要面向那些特别寻求提前支付的债权人。另一个值得关注的市场因素是 Celsius 破产事件的影响，根据最新的法院文件，Celsius 已经向他的债权人偿还了超过 25 亿美元的资产，这些资产包括法币和加密货币。Celsius 向债权人支付的 25 亿美元可能会导致一些人倾向于获利了结，这也可能对市场产生一定的影响。但随着 2024 年第三季度末的临近，Coinbase 预计供需方面的环境将有所改善，从而对比特币的市场表现产生积极影响。尽管如此，最近一周，我们观察到额外的因素对加密市场构成了压力。首先是美元指数的回升，美元在经历了几周时间的下跌之后，回到了一个明显的支撑位附近，现在略微有一些回升，这可能对比特币市场产生负面影响，特别是美元指数接下来触底反弹，而不是伴随着降息的预期持续走弱。此外，市场还可能担心加密货币监管环境开始变得更加不利，尤其是在 telegram 创始人被逮捕事件之后。

本次周报的第二个核心论点，Coinbase 对比了比特币和以太坊的走势。很显然，以太坊的表现继续落后于比特币。在今年内，以太坊对比特币的汇率曾经下降到了年内低点。这种净买家兴趣的分歧反映在美国现货 ETF 的资金流动上。数据显示，在 8 月 15 日至 27 日之间，以太坊 ETF 连续 9 天出现资金流出，而比特币 ETF 在相同的时间范围内有 8 天看到了持续的资金净流入。Coinbase 认为，这种资金流动的差异进一步体现了市场对比特币的偏好，并可能预示着未来市场表现的差异。虽然以太坊 ETF 的资金流出主要集中在推出后的第一周，但这种对比依然体现了两个不同市场的表现差异。值得注意的是，即便在一些人从灰度以太坊信托也就是从 GBTC 中撤资的情况下，美国现货比特币 ETF 仍保持了资金净流入的状态，还没有看到总体累积出现净流出的境地。截至 2 月 20 日，美国现货比特币 ETF 在推出的第 27 个交易日，已吸引了 52 亿美元的资金流入。而在 8 月 28 日，同样是第 27 个交易日的现货以太坊 ETF，它的表现和现货比特币 ETF 比起来要差很远。Coinbase 认为，这其中部分原因可以归因于 1 月至 7 月的市场环境变化，然而深层次的原因可能还涉及投资者教育的复杂性，特别是关于以太坊的供应计划以及智能合约的效用。以太坊 ETF 的需求不足可能还与质押收益的缺乏有关，我们知道现货以太坊 ETF 不允许质押，木头姐的 ARC 中途撤销申请很大程度上也是出于这个原因。由于以太坊 ETF 不允许质押，这在一定程度上自然就限制了投资者的参与热情。

与此同时，Solana 之类的新兴区块链的崛起，进一步削弱了以太坊的吸引力。从以太坊的 MVRV 动量指标可以看出，当下的以太坊价格还没有恢复的趋势，似乎很快就会再次触碰它的 200 周均线。从 2022 年 6 月份以来，以太坊跌破 200 周均线的情况并不多，跌破并停留一段时间之后，通常会看到以太坊价格的反弹。如果以太坊跌破了 2300 美元，应该被视为分批买入的好机会。