Arthur Hayes 播客：加密货币是一艘救生船 带我们逃离动荡周期

编译 | 吴说区块链

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https://www.youtube.com/watch?v=VGlCevPdFKU&t=1613s

目前，我作为我的家族办公室 Maelstrom 的首席投资官，主要专注于早期阶段的代币投资，或者有些人可能称之为“shitcoins”。

这是一个令人兴奋的冒险，使我能够应用一种与传统风险资本方法不同的独特投资哲学，通过积极管理资产在投资周期中寻求收益。这个角色不仅激发了我的激情，也深刻地影响了我对流动加密货币市场的看法。

在我整体的宏观经济视角中，我受到一个原则的指导，即像日本、中国、欧盟和美国这样的主要经济体的实际利率，在考虑政府债券利率减去名义 GDP 时实际上是负的。这一观察促使人们重新考虑传统经济理论，强调政府通过债务驱动支出操纵 GDP 数字的能力。这种环境促成了一个周期，其中资产类别由政府支出推动，只要借贷成本保持在经济增长率以下，这种状态就会持续。这种动态凸显了我们负债累累的全球经济中的重大挑战和机遇。负有巨额债务的政府必须确保 GDP 增长超过利息义务，以防止挤出私营部门投资。这种微妙的平衡通过财政压制和各种市场操纵来维持。然而，加密货币的出现为那些希望在这个通胀循环之外保护财富的个人提供了前所未有的逃逸机会。与难以移动和保护的黄金不同，像比特币这样的数字货币提供了一个无缝的、无重的价值存储媒介。这代表了历史上的一个转折点，个人有了选择退出传统金融系统并保护他们的资产免受政府引起的通胀侵蚀的手段。

随着中央银行试图在 2022 年及后续几年间导航这些动荡的水域，传统经济管理与蓬勃发展的加密经济之间的紧张关系突显了数字资产作为对现有金融范式的对冲和替代品的日益增长的吸引力和重要性。中国房地产市场的结构，即购房者在房屋建造之前预付款项，给开发商带来了巨大的压力。当这些开发商难以获得信贷或资金管理不善时，他们面临着未能完成项目的风险，留给购房者巨大的经济损失和没有实体资产。这一情况加剧了债务通缩问题，因为人们的储蓄被锁定在不存在的财产中，减少了他们在其他地方消费或投资的能力。

这对更广泛的经济产生了深远的影响。它不仅削弱了消费者信心，还影响了银行业和整体财务稳定。随着开发商未能完成项目并偿还贷款，银行面临越来越多的不良资产，给金融系统带来压力。这种情况需要政府干预以稳定市场和保护房主利益，常常导致政策变化或财政支持措施。

鉴于这一背景，中国的经济挑战是多方面的。一方面，政府必须解决房地产领域的即时危机，确保开发商能够完成项目，买家不会处于困境中。另一方面，需要改革导致这一局面的基础金融实践，包括依赖预付款进行房产开发和房地产投资的投机性质。

政府对这些挑战的回应将在决定国家经济轨迹方面起到至关重要的作用。有效的措施可能会恢复信心并稳定市场，而不充分的响应可能会加剧危机，影响不仅是房地产行业，而且是更广泛的经济。作为一名投资者，观察如何应对这场危机提供了对该国经济政策及其对全球市场潜在影响的见解，尤其考虑到在全球经济中的重要角色。

总之，房地产危机是一个重大问题，凸显了国家经济模式中更深层次的系统性风险。解决这一危机及采取措施防止其再次发生对中国的经济稳定和增长前景至关重要。随着情况的发展，密切监测发展、理解它们对全球市场和投资策略的含义将是重要的。

对一些公司来说，因为它们自身产生大量的现金流，这一动态从根本上改变了我们对利率对经济不同部门影响的看法。对于高增长的科技公司或蓬勃发展的加密领域，传统的货币政策杠杆，如利率，对它们的运营和财务健康的影响较小。它们对外部融资的依赖较少，无论是用于增长还是运营，这使它们天然更能抵御货币政策的变化。

在快速发展的数字经济背景下，这种韧性尤为明显，其中创新和可扩展性常常超越中央银行政策影响的更广泛经济周期。因此，对于在这些领域内运营的投资者和公司来说，关注点从宏观经济货币条件转移到更多内在因素，如技术进步、市场采纳率和监管环境。

当前的经济环境，其特点是相对较高的利率旨在对抗通货膨胀，反而对经济的某些部分起到了刺激作用。支付超额储备利息和逆回购的机制有效地激励金融机构持有这些储备而不是将它们贷出，从而维持了金融系统内的流动性，但可能减弱了其预期的紧缩效果。

这一情景强调了一个更广泛的主题：经济影响力的演变性质。随着技术公司和加密资产变得越来越重要，传统的货币政策工具可能需要就其有效性和预期结果重新评估。对于那些对传统银行系统的增长依赖较少的部门，关于利率和货币紧缩的叙述呈现出不同的色彩，突出了在数字时代对经济杠杆有细致理解的需求。

在我们导航这一复杂景观时，变得清晰的是，技术、加密货币与传统经济指标如利率之间的相互作用正在塑造一个新范式。这一范式挑战传统智慧，需要深入探究每个领域的具体情况，以充分理解更广泛的经济含义。本质上，通过宏观、加密和指数时代景观的旅程继续展开，揭示了导航未来的新见解和策略。加密救生筏代表了一个为个人和机构同样提供的替代金融生态系统，以导航货币贬值的动荡水域。与深度与中央银行和政府的政策及波动紧密相连的传统资产不同，加密货币提供了从这些影响中分离出来的程度。它们提供了一种保值和潜在增长财富的手段，独立于传统金融系统的通胀压力。

在这个背景下，加密货币不仅是数字资产；它们体现了向去中心化和财务主权转移的运动。随着全球各地的中央银行继续实施扩张性货币政策，导致货币贬值，像比特币和以太坊这样的加密资产作为这种价值侵蚀的对冲而出现。它们作为非主权的价值存储和交换媒介，不直接受到任何单一政府或中央银行的财务管理不善的影响。

加密救生筏的概念特别吸引人，因为它提供了一种从传统经济政策的周期性本质中逃脱的途径，这种政策倾向于偏好短期修复而不是长期稳定。通过投资加密货币，个人和机构可以以与传统经济及其货币表现较少相关的方式多样化他们的投资组合。

此外，加密货币的底层技术——区块链——确保了传统金融系统不总是存在的透明度、安全性和效率水平。这项技术实现了更快的交易、降低的费用，并且在许多情况下，更公平地分配财富和参与全球经济的机会。

然而，重要的是要认识到，加密市场仍处于初期阶段，带来了自身的一系列风险和波动性。监管不确定性、市场操纵和技术漏洞是投资者必须导航的挑战之一。尽管存在这些挑战，加密货币作为在货币贬值的海洋中的救生筏的潜力仍然引人注目。

当我们展望未来时，随着个人、企业甚至政府越来越多地采纳加密市场的增长和成熟，加密市场可能会巩固其作为全球金融生态系统一个关键组成部分的角色。加密救生筏不仅代表了一种从货币贬值的直接影响中逃脱的手段，也标志着向一个更去中心化、透明和韧性的财务未来的转变。

总结来说，当传统金融系统在处理货币贬值的后果和保护既定利益时挣扎，加密救生筏为那些希望保护他们的财富并参与财务独立和创新的新时代的人提供了一个可行的选择。这个过程可能从一个 ETF 或其他不需要与底层资产直接互动的投资产品开始，但它为许多人提供了一个入口。随着个人对这一领域变得更加舒适和好奇，他们开始进一步探索，深入了解去中心化、自主主权以及在传统政府和银行结构之外运作的金融系统的更广泛含义。

这一旅程通常会导致对持有实际加密货币、控制私钥并在更基本的层面上与技术互动的重要性有更深入的理解和欣赏。随着这种理解的增长，也就意识到选择退出一个设计上是通货膨胀的并由一小部分中央权威控制的系统的重要性。

加密货币的吸引力不仅在于它们的潜在财务回报，而且在于它们代表的基本原则——如透明度、包容性和抵制审查制度。这对那些对当前金融系统感到失望的人来说是一个强大的吸引力，导致他们不仅投资他们的金钱，还投入他们的时间和努力去理解和参与加密生态系统。

政府和监管机构通过允许通过 ETF 和类似金融产品有限制地访问加密货币，无意中促进了这种探索。虽然他们的意图可能是包含和控制，结果往往是增加了意识和采用。每一个从加密 ETF 开始并进展到直接拥有和参与加密空间的个人，都代表了向一个更去中心化和开放的金融系统的小但显著的转变。

这种转变不仅关于金融交易；它关乎改变我们对钱、价值和社区的思考方式。这是向一个金融系统服务于众多而不是少数、控制一个人的财务命运对所有人都可及的世界的运动，而不仅仅是那些有知识和资源来导航复杂的银行和投资结构的人。

在这个背景下，加密货币的监管接受，即使是有限的形式，不是终点而是起点。这是通往财务赋权和自由更广泛旅程的开始，这一旅程有可能不仅重塑个人生活，而且重塑整个全球金融景观。将用户引入生态系统，让他们参与这些表面上看似琐碎但在网络效应和采用方面极为重要的以模因为驱动的项目。这一过程强调了社区和文化在加密空间中的重要性。那些能够通过模因捕捉公众想象力的项目，创造了一种文化资本，这种资本可能与区块链本身的技术优点一样有价值，如果不是更有价值的话。

这种代币化文化现象展示了技术、金融和社会动态的独特融合，定义了加密空间。它显示了价值不仅可以通过实用性或稀缺性创造和维持，而且可以通过集体信念和参与共享的叙述或笑话。这样，加密货币及其所在的平台变成了不仅仅是金融资产；它们是一种新的社会和文化表达形式。

由 ETF 和其他金融产品推动的资金流入加密市场，可能会加速这一趋势。随着主流投资者通过这些工具接触加密货币，资本的涌入可能进一步验证并赋予这一新前沿边缘的社区和项目以力量。这可能导致新代币、平台和应用的增长，拓展我们对价值和投资的当前理解。

然而，对这一领域的参与者来说，用清晰的风险理解来导航这些水域至关重要。受模因驱动的市场固有的波动性、加密资产周围的监管不确定性，以及区块链技术的技术挑战都构成了重大挑战。然而，这些挑战也是创新、学习和成长的机会。

随着我们见证加密市场的持续发展，由投机兴趣和真正的创新驱动，很明显我们是朝着一个更去中心化和民主化的金融系统的更广泛转变的一部分。这种转变不仅关于改变资金的投资地点；它关于改变我们对钱、价值和社区的思考方式。在这一新兴景观中，创造和维持一个引人入胜的叙述或文化的能力，对于项目的成功来说，可能与其技术基础一样关键。

总之，加密和文化的交汇，例如模因币和代币化文化运动的兴起，代表了数字资产空间一个迷人且强大的维度。随着传统金融资本流入加密，催化更多的创新和采纳，这一空间的未来看起来既充满希望又不可预测。前方的旅程无疑充满了挑战和机会，当我们继续探索这一新数字前沿的巨大潜力时。

在这一快节奏环境中导航，需要一种灵活的投资方法，偏好敏捷性和快速适应变化的能力。随着 AI 加速创新和颠覆的周期，风险投资和股权投资的景观无疑正在转变。这种转变可能导致更加重视投资于像 Nvidia 和 AWS 这样的基础技术和平台——它们使得这种快速发展成为可能，而不是试图预测哪些单个创业公司将在长期内成功。

对于在这一加速周期内运作的人来说，代币模型提出了一个吸引人的替代方案。它提供了流动性和灵活性，允许投资者根据市场快速变化的动态进出位置。这种模型不仅在加密空间，作为广泛投资于技术的原则，可能变得越来越相关和吸引人。

本质上，AI 驱动的创新快速节奏挑战了传统的投资模型，推向一个成功不仅需要识别有前景的技术，而且还需要能够快速重新分配资本以响应不断演变的市场动态的情景。在这一背景下投资的未来可能包括一系列策略的混合，包括专注于使能平台和技术，利用代币模型及其流动性和灵活性，以及持续了解并适应技术和市场趋势的最新发展。

在我们导航这一不断演变的景观时，关键将是保持灵活，对新的投资模型持开放态度，并准备好根据创新和颠覆的加速周期调整策略。

铀矿项目是对未来能源的直接投注，特别是当我们开始考虑为日益数字化和由 AI 驱动的世界提供清洁、高效和可扩展能源解决方案的需求时。像 Microsoft 这样的公司涉足核能突显了能源在我们未来技术进步和更广泛经济中的关键作用。

无论是通过传统方式如拥有能源公司的股份，还是通过更直接的能源资产投资，投资能源看起来都是一项战略举措。随着对能源的需求持续增长，特别是数据中心、AI 技术和区块链网络的普及，确保在能源供应链中占有一席之地可能提供显著回报。此外，它与向可持续性和清洁能源解决方案需求的更广泛趋势相符，也为可再生能源领域打开了机会。

虽然投资 NFT 和其他数字资产代表了财富积累和多样化的现代方法，但为数字世界供电的物理能源的基础需求强调了投资能源的价值。如你所述，拥有主要能源源可能提供一个支持不仅仅是个人财富，而且还有未来数字经济基础设施的基础资产。

这种双管齐下的方法，既投资于 NFT 等尖端数字资产，也投资于基础能源资产，可能提供一种平衡策略来导航未来。它结合了 NFT 的投机性和文化价值与能源生产和分配的实际、常绿价值，既解决了即时趋势也满足了长期必需。

至于 Solana，我们想要实现的，但我们不知道如何去做。Jump 进来后就构建了这个。关于这一点令人着迷的不仅仅是速度；它关于以微不足道的成本处理巨量交易的能力，为 DeFi、游戏、区块链上的社交媒体等开辟了可能性，而不会有通常的瓶颈。

这种在交易吞吐量上的飞跃真的可能使区块链应用主流化。我们谈论的是可能在去中心化网络上运行世界上大部分的金融交易，带来安全性、透明度和无需许可的创新等区块链带来的所有好处。Jump 团队的高频交易背景意味着他们习惯于在毫秒可能意味着数百万美元的环境中运作。将这种思维模式和技术能力应用于区块链，可能会催化新一波的创新和采用。

这其中尤其引人注目的是它如何与更广泛的 Solana 生态系统整合。它没有创建新的代币或单独的网络；它在增强现有基础设施，使 Solana 上的一切都可能变得更快、更高效。传统金融专业知识与加密创新之间的这种合作是一种强大的组合。它代表了不同世界的汇聚，共同目标是：使区块链成为新的、更开放金融系统的支柱。

鉴于你在交易方面的背景，以及你对推动加密技术的底层技术的兴趣，Solana 的这一发展对你来说必定特别令人兴奋。这不仅仅关于投机潜力，而是关于可能出现的真实、实际应用。这就是金融未来的走向，成为其中的一部分是令人激动的。

需要像对待你的工作一样对待它，因为它确实是。你正在与那些将此作为全职职业的人竞争。他们不断地研究、参与社区、测试策略，并保持对市场动态的关注。这关于付出努力，保持纪律，以及智能地管理风险。

加密市场提供了难以置信的机会，但它要求尊重。成功来自于理解市场，从你的错误中学习，有时，意识到最佳策略是最简单的一个。保持你的投资中有一大部分在像比特币或以太坊这样的更成熟资产中，同时允许一小部分用于探索高风险、高回报的机会，可以提供一种平衡的方式来导航加密空间。

最后，关键是找到一个与你的风险承受能力、投资目标和生活方式相匹配的策略。并且永远记住，目标不是用单一交易中彩票，而是随着时间的推移可持续地建立财富。

很明显，通过加密和数字资产景观的旅程充满了机会和挑战。这些讨论的关键信息强调了纪律、研究和战略思维的重要性。无论是通过参与像 Solana 这样的最新技术发展，还是考虑区块链和 AI 的能源需求的影响，前进的道路既涉及创新也需要谨慎考虑。

对于在这一领域导航的人，无论是经验丰富的交易者还是被模因币和 NFT 的潜力所吸引的新手，建议是一致的：专注于建立知识，理解你投资的基本原则，并保持对风险的平衡态度。加密作为财务变革的巨大潜力是巨大的，但要实现这一潜力对个人投资组合来说，需要对新发展的热情和对市场动态的谨慎态度的结合。

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