关于香港加密利好，孙宇晨作出重要提示...

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这两天“香港概念”在老外的社交圈爆炸了。

事情的起因是香港证监会在咨询文件中表示，会允许个人投资者在经许可的交易所中交易大市值代币，说白了就是BTC和ETH。

按照进程来看，文件的征求期是截止到3月31日，目标生效期是6月1日。

消息一出，“香港概念”板块应声暴涨，CFX、KEY这些有的没的国产项目鸡犬升天。就连外国友人都开始在各种社交媒体追逐华人圈加密KOL、学习中文，获取财富密码....

入眼一片歌舞升平，很多容易让人神志恍惚，跟着市场FOMO，翩翩起舞。但实际上，很多东西只有沉下去才看得清。不管是目前市场的现状，还是香港政策带来的“利好”，都应该从第一性原理去搞清楚“所以然”，而不是停留在“知其然”。

首先，我们要看明白这次香港证监会做的咨询文件到底意味着什么，影响是什么。

很多人对宏观金融缺乏概念，同时又过度迷信。诚然，在各国的货币政策作出调整的时候，确实会对资本市场产生非常重要的影响。

包括加密上一轮牛市确实是因为量化宽松带来了远超以往的资金流动性。这很好理解，加息/减息调整的是拆借利率，当无风险利率，比如国债收益率，银行利息升高以后，就会吸引大资金从权益类投资品转向债权类投资品。

对于普通人来说，无风险收益率上调几个点下降几个点好像影响不大。但对于资产过亿，过十亿，甚至是过百亿的资管机构来说，国债、利息上调一个点，就等于每年躺赚百万、千万、上亿，还没点风险。

因此，加息期间，股市的流动性就会降低。大钱对于风险投资更慎重，公司本身也会因为利率上升而导致融资成本上升，而限制发展。反过来也是一样的，这就不浪费笔墨了。

但是，即便是市场出现了极强的流动性，资本就会漫无目的地撒钱吗？传统行业、夕阳产业，比如煤炭，钢铁在过去漫长的牛市中涨了多少呢？

因此，宏观金融政策会影响行业发展的快慢，但没办法改变趋势。说白了就是能赚钱的行业，资本就会进来，宏观则影响进多，还是进少。

香港证监会开了这道口子，确实是利好，但没有大家所想象的那么夸张。

很多人会说，这代表了国内放水出现的巨量资金会通过这道口子涌入加密市场，出现超级行情；也有人会说，这是国内寻求一个新的经济支柱所作出的谋划。

看似颇有道理，其实根本都站不住脚。中国的房地产市值是62.6万亿美元，美国的股市市值是50万亿美元，币市总市值则是一万亿美元。

就币市这种体量，能接得住多少放水的钱，能成为超级大国现在的宏观经济战略重点吗？怎么可能？

加密行业所带来的WEB3、元宇宙，却又是未来全球的一个重要经济支撑，这次的开口子，只是一个信号，表达了我们愿意向前沿科技探索的愿景，加密虽还不能成为经济战略的重点，但已经成了一个选项。

这个影响是长期的，是有积极意义的，因此它肯定是一个利好。

其次，香港这次口子开放的是针对个人投资人，不是散户。什么叫做个人投资人？是有800万港币及以上投资组合资产的个人；不是揣着俩钢镚就去赌博的散户赌徒。

其次，我们到底该怎么看到这种利好所带动的市场？

这次的涨幅，本质上并非行业得到了重大突破，而是博弈市场对于预期的提前炒作，说的更难听点，大家可以看看所谓的香港板块，几乎没有一个是真正跟这次热点沾边的。

更为紧要的是，极少数真正能获得大部分涨幅的散户，都是在极早期、极少量的仓位。

此时此刻，追逐热点会有什么样的后果呢？

CFX、KEY、ACH这些“香港概念”，短期涨幅已经高达100%~400%，如果加上过去行业的大底。这个涨幅更高，大概是4~10倍。

那么，当“热点”起来以后，你需要100%的回报率，就需要4~10倍的涨幅变成8~20倍；你需要200%的回报率，你就需要12~30倍的涨幅。

但行业真的有颠覆性进展，或者真的有国内外大放水的钱马上进来了吗？伸头一看，美国还在加息，国内对加密的口子就黄豆大，还有多少钱进的来呢？

所以此时追高，追这些热点，也许还能涨20%~50%，然则一旦炒作热点的博弈资金撤离，散户作鸟兽散以后，下跌的空间就会超过你的想象力。

你想抵抗风险，拿出1/10的资产去冒着损失的风险，赚到50%又能解决什么问题？但你想搏一搏，拿出100%的资产去博这50%，成功了也不能带你自由，失败了却可能让你跳楼。

也许你还会被各种币神收割。在市场热度上升的时候，随便指导，都能涨一点，你开始信奉他能给你财富密码，跟着他买买卖卖，最后热点消失，打回原形。

再回首，资产全被雨打风吹去。

想好自己要什么，承认自己的能力有限。大部分人只能赚到行业发展的贝塔收益，长期持币就够了。

别心比天高，命比纸薄。在对行业，对投资，对资本运作一无所知的情况下，还要妄图去追逐阿尔法收益，做的操作又和正确的方向背道而驰。

12月底，我在星球说这是低点了，是风险投资性价比最高的时候，但很多人担心还要跌的更多；

1月，我说LSD、layer2是行业发展的重点赛道，可以提前市场做出趋势布局了，但很多人担心还要跌的更多；

现在，行业大面积反弹，一涨再涨，这时候又拍断大腿，后悔当时为什么没有做正确的选择。

如果想不通是自己认知不够，对行业的了解不够，没有思维框架，没有思考能力的原因，那么这样的亏损循环永远不会停止。

哦对了，孙哥开始布局香港热点了，计划在香港退出新交易所 Huobi Hongkkong。回想一下，孙哥的战绩。

加密之光，已经发出让散户离场的信号了，你还在想什么呢？

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