美联储点阵图引发市场恐慌 稳定币市值显示外部资金尚未入场 — 2022.12.17

随着美国和欧洲对于通胀的继续鹰派举措，风险市场接连受到利空情绪的打击，而从目前来看暂时还未看到好转的迹象，尤其是在2023年1月并没有美联储的议息会议，所以当前的不利情绪很有可能会延续到2月，其中虽然会出现12月的非农（1月6日）和CPI（1月12日），但目前市场对于美联储的态度已经很难预估。

如果像鲍威尔所说美联储更看重就业和工资数据的话，非农的权重很有可能会高于CPI，但前提仍然是CPI可以做到持续下降才可以，否则即便是就业市场放缓，工资下降，如果CPI仍然处于高位，即便是美联储不会选择继续提高终端利率，想来也会将高利率维持的时间更久一些。所以风险市场对于数据仍要保持高敏感。

相对于可能会被调高的终端利率来说，投资者对于加息的幅度变的兴趣索然，2月的加息（2月2日）即便是真的实现了25个基点也很难摆脱市场低迷的情绪，更重要的依然是鲍威尔在加息后发表的言论，2月没有点阵图，所以只能通过鲍威尔来传递出美联储对于12月的数据是否满意，而2023年给风险市场的时间不多了。

周末前的最后一个交易日依然是以下跌收场，这几乎是没有悬念的事情，尤其是多方不利因素的叠加，相对来说美股还有周末可以缓解一下情绪，而BTC和ETH则在做市商休整的时候继续面对紧张的情绪，尤其是当凌晨五点开始纳指期货也停止的时候，币市又要回归最本质的交易了，暴涨暴跌都有可能出现。

说到币市就不得不提今天在彭博社的一篇新闻，看似没有什么重要的，但却占据了头版的一个位置。美国最高金融监管机构担心数字资产公司与华尔街之间更深层次联系的前景。虽然在今天凌晨的一份来自于美国金融稳定监督委员会的文件表示，加密公司与传统金融机构之间的相互联系仍然有限。

但在年度报告中也警告告说，加密货币目前正在与传统金融行业有更深的纠缠，并且在迅速的扩散。而这种过度的纠葛很有可能会导致传统金融系统面临风险。尤其是FTX倒闭牵扯出，加密货币行业对传统金融领域的渗透。长期以来美国官员一直担心加密货币行业日益暴露出的威胁，尤其是大部分的公司都未受到监管。

“如果加密资产活动与传统金融系统的相互联系或它们的整体规模在没有遵守或与适当监管相结合的情况下增长，那么加密资产活动可能会对美国金融系统构成风险，”财政部长珍妮特耶伦周五谈到调查结果时表示。“最近的加密货币市场发展表明国会和监管机构根据报告的建议采取行动的重要性。”

虽然耶伦的这句话说的比较难以理解，但结合目前的情况可以知道，在FTX没有出问题的时候，SAM一直在游说推动美国批准将中间商从加密货币衍生品交易中剔除。讲人话就是让用户可以直接在合规的加密货币交易所进行期货，期权等合约杠杆交易，要知道目前这些都是非合规的。而当FTX倒闭后这项提议也被终止。

如果关注彭博社的小伙伴应该知道，在FTX暴雷后，几乎每天彭博社（美区）的头版头条都有关于FTX的消息，而在这之前几乎是不存在的，所以这也体现出两个层面的改变，首先就是加密货币确实已经从“庞氏骗局”进入到了主流风险市场，已经有更多的传统机构包括美国的上市公司出现ALL IN的情况。

而另一个方面来看，但相对于靠业绩来支撑的美股来说，币市的市值变化更多的则来自于“情绪面”的波动。缺乏基本面作为向导的时候，更多的投资者容易受到虚假信息，FUD等干扰造成财产的损失，尤其是SEC一直没有通过现货BTC的一个主要原因就是认为BTC受到“人为”干扰的因素较大。

当然SEC所说的人为干扰并不是很多小伙伴想象中的“庄家”，而更多的是BTC的定价是由需求提供，还是由人为制造导致。不透明和没有监控才是横在币市和SEC之间的柏林墙，所以从2022年后可以看到在资本的推动下不论是美联储还是SEC甚至是白宫都在争相制定和币市相关的文件，合规应该是近两年的主旋律。

扯得有点远了，回到目前风险市场的请开来看，截止到美股闭盘不论是纳指还是标普500或者道琼斯都是下跌收场，即便是制造业和服务业PMI的数据好于预期也没有扭转下跌的趋势，主要的原因还是在于投资者认为美联储对于非就业数据已经不关心了，甚至Nick都没有在推特发布和PMI相关内容的推文。

甚至在美联储戴利今天凌晨发布的讲话中可以发现，在点阵图对于风险市场造成极大情绪打击后，美联储的官员仍然保持鹰派的发言，也可以看到美联储关注的重点仍然在就业以及工资的增涨上，尤其是认为服务业的成本上升会导致整体通胀的继续上升，而努力抑制市场的发展是提升失业率最有效的方法。

尤其是对于终端利率的保持情况，戴利的发言更是引发风险市场讨论。“将利率峰值维持11个月是合理的起点，如有需要将维持峰值利率超过11个月。”这就意味着美联储对于终端利率的维持已经不止是在2023年，甚至会延续到2024年，即便是最快在三月份达到峰值，也意味着最少要到2024年2月通胀才能控制在2%以内。

而且戴利认为市场对于通胀过于乐观，这也是目前投资者所不能理解的，相对于高达9.1%的通胀来说，即便是拜登都已经表明了美国通胀已经见顶，自六月份以后通胀已经连续五个月出现降低，而且10月和11月的CPI下降都超过了0.5%，在这种情况下美联储不选择宽松政策也就算了，反而还出现了更加收紧的趋势。

也正是这种趋势正是逐渐加大美国进入经济衰退，甚至是让经济衰退更早发生的推手。也正是因为如此，更多的投资者已经在预期经济衰退对于风险市场的冲击，所以更多的会选择止损离场，尤其是随着美元指数的反弹，刚刚恢复一些美债流动性又在资金抽离的情况下陷入困境。

从目前整体的风险市场反应来看，不少的投资者仍然认为美联储目前的鹰派只是为了对于风险市场的预期管理，并且开始博弈美联储并没有足够的底气会选择加大加息力度甚至是长期维持高额的利率。而且随着整体通胀的进一步降低，美联储必然会提前转向。但目前这种经济派的思路已经美联储消灭了两次。

接下来的博弈是否能够让经济派如愿以偿，还尚未有明确的结论。但对于更多的投资者来说，在没有更加明朗的局面下入场可能会提高资金的占用率。就如同目前币市的主力稳定币市值仍然处于离场的局面一样，在更多的外部资金没有入场的情况下，最起码币市的反弹会略显薄弱，就更别提反转的情况了。

总结：从目前风险市场表现形势来看，美联储成功的又一次分裂了投资者的情绪，部分投资者在美联储鹰派的言论下选择离场，而部分投资者认为美联储没有足够的底气可以长期维持终端利率在较高的位置，反而形成投资者之间的博弈。而对于目前的币市来说虽然更多的在和主流风险市场关联，但合规仍是扭转的重点。

周末在做市商度假的情况下，情绪的博弈很有可能会让BTC和ETH出现暴涨暴跌的局面，而不论是从稳定币的市值还是从当前宏观政策来看，目前局面均不明朗，对于资金周转有需求的小伙伴来说，观望也许会损失获利的可能，但却减少了资金被锁定的风险。起码从外部资金的趋势来看，反转还难以实现。