错误预估导致纳指期货下跌 无关于货币政策美元指数同步下跌 — 2022.11.26

随着感恩节的结束，美股完成了周内的最后一个工作日（提前三小时闭盘）。纳指期货低开低走，一路下行。主要的原因在昨天晚上的视频中也讲过了，从富士康开始一直到新疆的事情都成为了导致纳指下跌的导火索，虽然听上去比较诡异，但事实还真的就是这样，尤其是从昨天白天开始，苹果在盘前就是出现下跌。

主要的原因还是在于投资者认为富士康的情况会导致苹果的交付出现问题，尤其是担心会影响到苹果Q4的财报，所以即便是在感恩节股市闭盘的时候，苹果也在盘前下跌，并引发了纳指期货的下跌。而这也只是一个开头，再后边随着更多的海外投资者认为他们对中国疫情逐步开放做出了“过于乐观”的错误判断。

所以当中国并没有表现出所预想的“放开”状况时，投资者对之前押注更多的贸易往来和人员流动会促进就业，消费和旅游业做出了直接的反馈，并且因为出现了更加极端的预期，成为了影响纳指和标普的主要原因。但这次的下跌并不是因为宏观情绪引导，只是单纯的对于股市的看空，所以从美元指数来看并为做出反应。

而且美元指数还罕见的和纳指期货同频下跌，这也证明了目前的情况和美联储的货币政策没有任何的关系，包括债市在内还是在乐观的看好12月美联储的减弱加息以及终端利率。所以美元指数不但没有上涨，反而还出现了继续下跌的情况，截止到收盘时仅略微突破了106，所以预期货币政策的辅助下。

纳指很有可能仅是段性的看空，只要12月的加息和点阵图于预期中的一样，那么阶段性风险市场的底部就大概率的走出来了，不但是会刺激2023年的风险市场走势，也会暂时预期美元指数的见顶。阶段性的资金首先会先涌入到债市，如果不出现经济衰退的话，长端利率在2023年跌破3%并非不可能。

而当债市无法满足收益需求的时候，更多的资金就会涌入风险市场，币市作为风险市场的一部分必然也会受到资金的加成，当然就像前边所说的，前提是美国不进入经济衰退，或者是像2020年一样，刚刚进入两个月就被美联储放水打断，成为有史以来最短的经济衰退。所以在2023年最大的博弈已经不是美联储加息。

而是美国是否会真的进入经济衰退，如果真的进去了，美联储会否沿用放水的策略。答案我想在11月鲍威尔的讲话中已经说的比较清楚了，“美联储不担心加息过度，有充分的能力来抗击”，这一部分的发言基本就是指放水了，但前提条件是通胀是不是已经降低到美联储可以接受的地步，当前美联储的忍受是到2%以内。

所以终归还是要看通胀的走势，而且到目前似乎很难在去博弈美联储对于通胀的态度，这已经和鲍威尔是不是要做英雄关系不大了，从当前的趋势已经可以看到，即便是真的将美国拖入经济衰退美联储也不在乎了，毕竟对于美联储来说衰退放水就可以快速解决，但通胀，就是一个铁杵磨针的工程。

而美联储并没有能力去抑制来自供应端的通胀，想来大家都很清楚，所以能做的就是通过打压民众的购买力来降低国内的需求，从而倒逼经销售降价，石油就是明显的例子，即便是沙特和科威特澄清了欧佩克不会增产，即便是普京决定石油不出售给限价的国家或地区，但油价依然在继续下跌，就是因为预期购买力不足。

而另一个体现的地方就在于美国人的消费观念还真的被美联储折腾的没有脾气了，即便是类似于国内双11的黑五，都出现了购买力不足的情况，这也代表着更多的民众已经没有足够的资金去支持“额外”的消费，虽然美联储也觉得这样不厚道，但确实没有更好的方法，都没有钱消费了，还能有多少钱用来投资。

同样这也是美联储不希望风险市场大幅上涨的原因，如果只是美债最多是后期支付的利息，但如果是风险市场普遍上涨，提升的收益很有可能会变为支撑通胀的子弹，而这也会使得美联储更加无力去对抗，所以每当风险市场出现不受控制的苗头时，美联储必然会第一时间来用更鹰派的发言遏制上涨的势头。

因此不论是传统风险市场，还是币市的小伙伴都需要较深的理解，在美联储没有宣布通胀的战争结束的时候，风险市场最多就是反弹，反弹的力度必然和通胀的数据成反比，通胀越低美联储才会默许更高的反弹，而通胀如果没有降低，或者是继续维持在较高的位置，美联储连就业和经济都敢牺牲，更别说风险市场了。

所以即便是币市，目前我们处于的环境下，随着美联储的货币政策缓解，出现阶段性的底部是有可能的，从底部反弹也是有可能的，但不论是“牛回”，还是“大暴涨无法想象”，不能说完全不可能，但需要的条件也极为的苛刻，绝对不会低于BTC现货ETF通过的这种标准。不是泼冷水，而是要注意风险控制。

作为一个已经近乎于满仓的高位持仓者，我比任何人都希望大暴涨来个更加猛烈，但实际往往没有我们想的那么简单，对于币市来说，能够判断出“牛回”的标准只有一个，就是外部资金是否已经开始稳定且大幅度的进入币市，从近三年的稳定币市值可以看到，2020年开始资金就大幅的进入到币市中。

这才是开启牛市的需求，而到了2021年底虽然BTC和ETH的价格已经降低，但资金量还在增加就是因为BTC期货ETF推动的人造牛市，当然很多投资者和机构都认为币市还有反弹的机会，但直到2022年五月最后一次反弹被美联储摁下后就出现了稳定币市值的大幅衰退，从而BTC的价格一路减半，再减半。

而到今天为止，主力稳定币的市值别说反涨，甚至仍然没有出现确定下跌的迹象，这就说明大量的外部资金依然是处于离场的状态，目前币市的依托只有越来越少的存量资金以及长期持有者，这种情况下自然也就形成了最多反弹几乎不会出现反转的原因。尤其是短期需要关注成交主力的USDT和BUSD市值。

而长期则需要关注USDC的市值，前两者代表的是欧洲和亚洲的主力资金，欧洲作为熊市以来购买的主力，即便是再欧元区出现近40以来最大的通胀，依然保持着一定的购买力，但只要USDT的市值不增反降，这份购买力又能延续多久。而BUSD则带表了币圈成交最大的份额，这两个市值的降低说明整体交易所的交易量萎缩。

而USDC的市值则代表了风险市场的绝对主力，美元资金的态度，都知道USDC使用更多的是以美国为首的机构和资本，这些人也是推动BTCETF的推手，这些人都不下场的话，以资本为主导的美国政府又如何能推动币市的发展，这也是为什么需要长期关注的原因，毕竟目前美元资金的减少还可以归结到加息和通胀。

而最后的DAI，虽然不能算是成交的中坚力量，但也是代表了ETH持有者是否敢于打开现货杠杆的衡量标准。也是代表了ETH的持有者是否看好后市的衡量标准，从仅三年DAI的市值也可以清楚的看到，只有更多的ETH抵押进入DAI，提升DAI的市值，ETH的价格才有机会出现大幅的上升，而目前依然不具备这个情绪。

综上所述，因为没有业绩的支持，所以币市更多的驱动还是在于情绪面的作用，而资金仍然是判断情绪的最有效工具。更重要的是，和美股的同步是仍然被主流风险市场接受的证明，而主流风险市场依然受到宏观情绪的制约，所以不论是炒币还是炒股，基本面的信息依然是极为重要，仓位管理则决定了可以走多远。