美联储会议纪要成为当前博弈重点 ETH获利地址低于BTC3% — 2022.11.23

最近虽然美联储的官员讲话都是较为鹰派，但并没有超出11月议息会议时鲍威尔讲话的内容，这也说明了当前美联储已经得到了预期的效果，即告知市场美联储并不会向通胀妥协，也告诉了投资者快速且大规模的加息基本已经结束了。另外今天凌晨Nick发的推文也值得玩味，美联储的加息加到自己都开始亏损。

目前美联储做的就是一个巴掌一把枣的平衡游戏，如果市场上的情绪过于低落，影响到了美债的流动性，美联储就会跳出来发表鸽派的言论，而一旦股市出现了过激的反应以及过度解读美联储的时候，又会跳出来放鹰一次。所以总的来看，风险市场还是维持一个从“阶段性”底部缓慢震荡上行的局面。

但正是因为这种摸棱两可的态度，才让投资者每当重大数据公布前都会出现加大多空博弈的情况。这次的博弈重点就是北京时间11月24日凌晨三点公布的11月货币政策会议的会议纪要。毕竟通过会议纪要就可以提前预判到美联储对于12月的加息以及2023年利率的准备。当然经过大半个月的磨合风险市场已经有了预期。

只要12月13日公布11月CPI不会高的离谱，那么美联储在12月加息50个基点就是最大的可能。而博弈的重点依然是2023年的终端利率，或者说是对于2023年前两个季度的利率预期，之前我们也分析过，这次加息的第二个阶段很有可能就是到六月或者七月就结束了，剩下的时间就是维持高利率到2023结束或者CPI降低到2%。

在终端利率上，虽然布拉德强调可能会达到7%的联邦基金利率，但市场完全认为没有可能，反而比较一致的看到5.5%左右，毕竟过高的利率会导致已经入不敷出的美联储陷入到财政困境中，而一旦引发了美国财务部靠卖美债还利息的死亡螺旋，那问题就比经济衰退还要严重了，所以从种种迹象来看，6%以内可能性较高。

所以明天的会议纪要就尤为重要，尤其是目前距离12月13日公布11月的CPI还有将近20天，对于美联储宣布加息还有22天，如果提前能知道美联储的选项，那么对于现在的风险市场是抄底还是离场就有了较为明确的方案。而对于BTC和ETH来说，虽然当前还是处于FTX破产引发的恐慌情绪内。

但如果整体的风险市场有上升的突破，那么即便币市的情绪再差也会出现跟涨的趋势，毕竟币市也是风险市场的一部分，只要是风险市场达到了相对的底部，即便是币市还有下跌的可能，但跌幅也必然有限，而且必然会随着整个宏观情绪的向好而发生转换，尤其是当前市面上的FUD已经逐渐被平息。

虽然还陷入到黑客和机构被清算的困局中，可对于依靠出售BTC和ETH来换取资金的需求已经相距较远了。其实只要市场上用户的恐慌得到缓解，价格的下跌也会相应的停止。而且从美元指数来看，虽然今天继续徘徊在107左右，但下跌的趋势已经形成，随着欧元区和英国的继续加息美元的阶段性见顶可能性较大。

也这是因为如此的预期，所以美债和英债都出现了中长期债券收益率下降，购买力上升的情况。说明市场对于当前的货币政策还是较为满意，而且预期并不会对未来造成太大的影响。尤其是美元和美债收益率的走弱都代表着将有更多资金投入到风险市场，而等的就是12月加息和终端利率，所以可以估计到纪要的重要性。

而从通胀的数据来看，昨天已经做过了较明确的分析，但油价还是出现了反复的情况，昨天晚上的时候因为出现了预期欧佩克会和美国和解，增加石油产量的新闻，所以石油出现了大面积的下跌，但随后再沙特和科威特的辟谣下，说欧佩克并没有增产计划。所以油价又继续回升到80美金的上方。像极了币市的FUD。

而回到币市的数据来看，虽然BTC和ETH在价格上出现了稍许反弹，但整体的情绪面依然较为低沉，尤其是被大量FUD困扰的灰度，想来下一个就轮到MicroStrategy了吧，貌似从这次FTX的暴雷以后还没有大范围的讨论MicroStrategy的平仓价，当然对于FUD的小伙伴也不会记得Michael Saylor曾说过3,000都爆不了。

最近正好看到MicroStrategy第三季度的财务报告，有兴趣的小伙伴可以自己查阅一下。从目前的情况来看，虽然MicroStrategy的保有量BTC（13万枚）价格已经实现了腰斩，但面值仍然有将近20亿美金。而且在十月份FASB就开始讨论将支持比特币的公允价值会计，这对于MicroStrategy也是极大的利好。

当然FUD的小伙伴不会关心什么是FASB，也不会关心什么是公允价值，我也就不解释了，Goolge和百度都能查到。而对于币市本事的数据来看，现在包括链上的数据都过于吵杂只能通过过滤后去针对一些决定性的数据来进行分析，首要的想来大家也能猜到，就是主力稳定币的市值。毕竟市值反应出用户的购买情绪。

从截至到今天早晨八点的数据可以看到，USDT的市值再一次出现了较大幅度下跌，降低了将近4亿美金，使得总市值达到了近一年以来的最低点，甚至跌破了LUNA时期的最低市值，而虽然当前USDT的价格已经逐渐恢复，FUD的现象也再没有出现，但对于更多的用户来说依然是沉重的打击，资金继续离场购买力也难以上升。

而作为次成交主力的BUSD市值也出现了下降的情况，原因也已经说过多次就不在重复了，整体的市值降低了将近1亿美金，而两个主力稳定币市值的降低必然会带动整体购买力的下降。甚至是近期一直承接了USDT和BUSD资金量的USDC在今天的市值上也出现了减持的迹象，而且也是超过了1亿美金的减持。

这也代表了当前币市的形势并不乐观，不但是亚洲和欧洲的资金在离场，就连几乎平复的美国资金再一次出现了离场的迹象，这也代表着币市如果没有较强的利好驱动，即便是走出了FTX的阴影BTC和ETH能勉强跟上纳指期货的走势就已经不错了，即便是出现反弹也很难短期大幅提升，而反转目前更是没有可能。

最后就是代表了ETH现货杠杆的DAI，在ETH并不稳定的情况下市值也出现了大幅的减少，虽然DAI并不能衡量币市的购买力，但可以看出当前ETH的持仓者对于后市的预期并不乐观。所以从总体的四个主力稳定币的市值情况来看，大幅度的降低预示着目前整个市场仍然处于极度悲观的情绪下。

虽然纳指期货的盘后走势不错，美股闭盘时走出了高开高走的趋势，而且在盘后也保持着上涨的状态，甚至带领了BTC和ETH都走出小幅上升的趋势，但目前币市的情绪依然不容乐观，从整体盈利地址的占比来看BTC刚刚从水下回到了50%的上方，而ETH的整体获利地址甚至还不到47%。

由此可见不论是BTC还是ETH目前的获利用户已经大幅减少，包括了长期持有者都已经出现亏损情况，尤其是当BTC触及到15,500美金左右的时候，获利地址甚至进入水下不足一半。上次发生这种情况还是在2020年的3月，当BTC的价格跌破6,500美金以后了。而ETH虽然暂时还没有进入水下，但也是近两年最低水平。

从情绪面来看，虽然都处于上涨的状态，但BTC更多的情绪还是在看多，毕竟刚刚走出一个阶段性的新低，所以博反弹的趋势还是较为强烈，而ETH的数据则更多的还是偏向于看空，很多小伙伴给出的理由是BTC已经到了新低，但ETH却没有，这个道理其实未必是正确的，看上边的获利地址百分比就比较清楚了。

虽然ETH确实没有走出阶段性的新低，但是获利占比已经从高于BTC变为低于超过3%，说明更少的持仓者才处于获利的阶段，这也就意味着更多的投资者不愿意亏损离场，更别说这部分的获利筹码中还有一部分是锁定在POS中进行挖矿。而且锁仓中的ETH短期还没有办法取回。

综上所述，目前市场的情绪还是比较稳定，近期最大的博弈点就是在于明天凌晨三点的美联储会议纪要，该内容将会造成到12月前宏观情绪的变化，但相对来说更加重要的还是12月2日公布非农数据以及12月13日公布的CPI数据。而对于BTC和ETH来说，只要摆脱了FTX带来的后遗症，仍然可以参与到这次的博弈中。