风险市场博弈转移到12月加息 BTC交易所存量突破近四年最低值 — 2022.10.14

这个世界确实很魔幻。这种开头应该是第三次了，但确实是够魔幻的，虽然昨天晚上的广义CPI和核心CPI都仅超过预期0.1%，但毕竟超过预期的结果就是下跌，这是毫无疑问的，先是恐慌11月3日的加息会不会出现100个基点，然后叠加恐慌十月份的CPI会不会更差，导致12月的加息也会出现75个基点以上的情况。

但魔幻的地方就在于当市场出现剧烈下跌波动的时候，美联储的喉舌Nick发表了一则推文，除了讲通胀的上升主要是医疗以外，还有三篇推文第一篇是讲美联储会坚定在11月执行加息75个基点的决定，这篇推文虽然看上去是利空，但其实是打消了很多人认为美联储会选择加息100个基点的可能，反而从利空变成了利好。

而这篇新闻虽然并没有改变风险市场的走势，但下一篇推文则不但帮市场冷却了下来，而且让投资者认识到美联储真正要做的并不是和通胀死磕，换句话来说，美联储并不认为持续高额的加息就是可以对抗通胀的主要原因，Nick在推文中说到美联储的理事沃勒强烈希望在11月的议息会议上讨论12月放缓加息到50个基点。

而最后一篇推文则再说芝加哥联储主席埃文斯已经在上周一表示并不能完全的按照通胀的走势来进行“令人失望”的高速加息，这也为上一篇推文进行了定调，美联储承受的压力可能并不足以支持在接下来的两次加息中超过125个基点，也就是说11月加息75，12月加息50已经是多方妥协过的结果，再向上阻力可能会较大。

也正是因为这三篇推文，风险市场开始逐渐的从底部走出，并且带领纳指期货从大幅下跌3.6%的低开到最高上涨超过2.2%的高走，完成了这次魔幻的CPI走势。因此也不难看出，美联储确实是预期管理的行家。这就像昨天视频中说的一样，即便是高额的加息，但是在不同解释下能够带来的效果完全不同。

但是否上涨的趋势可以延续，尤其是明天就是周五，周内的最后一个工作日，价格的走势将会影响接下来一周的情绪。虽然没有明确的答案，但是却有一个参照物，可以告诉我们明天市场的走势，那就是美元指数。相对于纳指期货来说，DXY对于加息的敏感程度要更高，会更加敏锐的体现在走势图中。

也就是说如果发现美元指数不但没有下降，反而还出现较大幅度的上升，那么就说明市场认为美联储会加大加息的力度，而在DXY的反应会快过纳指期货，所以通过美元指数来判断纳指期货的上涨是不是“骗炮”确实会有一定的作用，而BTC和ETH的涨跌依然是和纳指期货保持较高的一致性。

而另外一个需要关注的指标就是之前一直再说的黄金，相比于BTC和ETH来说，黄金的价格走势虽然没有纳指期货那样有较强的指引性，也没有美元指数的前瞻性。但是黄金如果一直处于下跌的状态，说明投资者几乎不敢将资金投资进“非美元”资产，也说明投资者的情绪并没有恢复，仍然是以持有美元为主。

因此目前的局势也更加的明朗，博弈的内容也早已从11月加息75还是100转移到了10月的CPI以及12月的加息层面上，对于广大投资者来说，大的情绪变动就首先就是在11月3日的美联储加息，但悬念几乎已经没有了，届时75个基点落地对于风险市场来说就是预期利空，不难想象会出现反弹的迹象。

而第二次影响宏观情绪的就是在11月10日晚上20点30分公布的美国十月CPI数据，虽然已经知道美联储更大的概率会选择12月加息50个基点，但前提是CPI的数据不会高的离谱，比如超过9.1%突破历史新高，就算是较为离谱的数据，而如果出现了这种情况，美联储会不会放弃加息50而加大加息的力度，现在还不得而知。

但想来，这种可能性不会低。而一旦发生这种情况就意味着美联储从三月开始加息一直到现在的所有行为都是毫无意义，拖死了美国的经济，拖垮了友军的市场，增加了财政部大量的赤字，降低了美债的流通性，甚至是增加了美国的失业，所换来的就是通胀不但没有降低，反而在提升。想来这是美联储更不希望看到的。

年内最后两次对于宏观情绪的影响就是在12月13日公布的美国十一月的CPI以及12月15日凌晨3点公布的2022年内最后一次加息，反而相对前边来说，最后这两次的影响已经不大了，毕竟该预期的在之前都已经会被充分的预期。所以从现在的局势来看，20天后很有可能会出现小幅的上涨，而再过一周就是年内最后的博弈。

前边所说的一切其实都是为了总结出风险市场的底部区间，分为两个阶段，第一个阶段就是到11月3日前剩下的20天，因为会逐渐出现龙头科技股的财报，而且通过预期已经知道包括Meta在内的几支股票未必能实现第三季度的预期，所以这个时间内确实有可能会出现纳指的下跌，而跌倒什么程度就代表了阶段性的底部。

但也仅仅是阶段性的底部，财报趋势未必会持续很久，更多的还是要看大环境的变化，所以包括BTC和ETH在内的风险市场会不会进一步的探底，还是要看十月份的CPI以及美联储在十一月加息时的表态，说白了就是十二月加息是大于50还是小于等于50，前者风险市场必然会继续探底，后者则证明目前已经是底部。

另外需要说明的是，即便可以确定是相对的底部，但是距离很多小伙伴期待的牛回还有很遥远的距离，美联储的加息即便是不能降低通胀也是为了给白宫赢取更多的时间通过政治的方式来降低供应端的成本，所以确实有很大的可能美联储不会在通胀降低到一定程度前选择减息，而会维持大概4.5%的终端利率。

而且牛回也不是没有参考指标的，美债就可以作为熊牛转换的前置参照物，只有当美债的收益率降低，更多的资金在美债上已经无法获得更高收益的时候，才会有更多的资金逐渐的从美元市场转入到风险市场，才有机会开启新一轮上涨的前奏。而目前来看只有一个月期的美债才有更大的购买价值。

而另一个从币市直接可以看到的指标就是稳定币的总市值，毕竟稳定币的市值才是衡量最大购买力的标杆，以及衡量外部资金对于币市信心恢复的准绳。从截止到今天早晨八点的数据来看，四个主力稳定币的总市值继续呈现出减持的趋势，并且减持了超过2.4亿美金，也是近期较大的市值缩水，但仍需要从细节分析。

首先可以看到的是作为成交主力和次主力的USDT以及BUSD在市值上并没有任何的变化，虽说没有减少就是好消息，但也表明了即便是昨天出现了较大幅度的下跌，并且有可能会预示接下来还有下跌的空间，但仍然没有出现资金入场的迹象，这也表明了即便是准备抄底，更多的资金还是集中在高资金量的风险市场。

比如美股，毕竟和币市不同，美股还是有基本的业绩作为背书，业绩的好坏才是最好的衡量股票价值的标准，而币市更多的则是依靠共识。其次作为美国主力资金代表的USDC虽然确实出现了减持，但减持量并不算很大，也不是减持的主力，但即便如此USDC的市值在今天早晨八点的数据中也减少了将近1亿美金。

而最大的减持竟然是在DAI上，直接减持了将近1.4亿美金，乍一看到这个数据还以为是MakerDao又出现了大规模的连环被动减持，而从细节的数据来看，市值降是发生在昨天晚上的18点左右，也就是在公布CPI的数据之前，所以可以得出的结论应该是人为的主动减持，可能是担心CPI的数据不好会影响仓位。

而从BTC和ETH的抛压上来看，也和预期中的一样，有大量的筹码在公布CPI前就转入到了交易所，当然这也和下午18点出现的第一次BTC和ETH的价格下跌有直接关系，第一次下跌后Binance就成为了BTC和ETH的主要承销交易所，而接下来的一系列下跌行为大多数都是由这些筹码砸盘所引发的。

相对于抛压BTC和ETH又呈现出不同的趋势，当砸盘结束后，BTC并没有继续大量转入抛压的迹象，反而是因为较低的价格引发了较大的转出提现的行为，直接突破了近四年最低库存，而ETH则正好相反，虽然也有转出的迹象，但却出现了超过八万枚筹码转入到Bitfinex的情况，而且一直到现在都没有离场。

所以也不能排除这是交易所整理钱包的行为，尤其是最近出现过很多类似的情况，这也是导致了ETH在交易所出现大量堆积的主要原因。而BTC的交易所存量则随着转出的增加而减少。代表了更多的投资者还是对BTC情有独钟，这也难怪不但昨天BTC展现出足够的抗跌性在反弹后也是处于领涨的状态。

而从情绪面来看，随着价格的回升，更多的投资者认为已经度过了最难的时刻，市场已经开始预期11月会加息75个基点以及12月会加息50个基点的可能，所以不论是BTC还是ETH都透露出阶段性看多的趋势，虽然随着时间会有些许的变动，但主要还是以多空博弈为主，单一方面的大幅情绪变化已经开始消散。

综上所述，虽然目前的BTC和ETH的价格都出现了回升的趋势，但至于是不是已经到了底部现在依然难以判断，单纯一个CPI的数据就可以砸出超过3%的跌幅，这也说明了市场的情绪依然处于紧张的状态，而接下来的周末又会陷入到做市商度假导致的资金和筹码双向流通紧缺的情况，更要小心暴涨暴跌的可能。